這兩家電子商貿巨頭今年都悄然發力，股價越升越有，有了以下因素，來年有望越戰越勇。
2019年對中國股票投資者是挑戰重重的一年。中美貿易局勢緊張，市場憂慮中國經濟放緩，種種因素都在考驗投資者的信心，但最後中國股票今年普遍高收，上證綜合指數今年錄得20.5%升幅。
今年尤其以阿里巴巴(Alibaba) (SEHK:9988; NYSE:BABA) 和京東( JD.com) (NASDAQ:JD) 兩股表現最亮麗，下表是最佳說明。
阿里巴巴和京東從2018年觸底回升，大打翻身戰，但這兩家中國最大電子商貿股有望在2020年再上層樓，理由如下。
宏觀環境一片大好
隨著中美首階段貿易協議和氣收場，兩國貿易緊張局勢最黑暗的日子看來已經過去。眼下正是2020年美國總統大選年，美國總統特朗普不太可能再令貿易糾紛升級，因為隨時令經濟元氣大傷，惹來消費者、農民和關鍵州份選民的唾棄。
與此同時，中國經濟增長或者放緩，但第三季國內生產總值 (GDP) 增長亦有6%，仍然是全球經濟增長最大的火車頭。在11月舉足輕重的「光棍節」購物大節，零售額錄得8%增幅，反映中國消費者仍然樂於消費購物。
至於美國品牌如 Starbucks和Nike 在中國的業務繼續保持強勁增長。以Nike為例，截至最近一季計及匯率變動 (currency-neutral) 的銷售額增長23%，反映中國消費者仍樂意購買高檔產品。這對於阿里巴巴和京東兩大電子商貿平台絕對是利好跡象。從11月11日的「光棍節」來看，多家中國企業的銷售額同樣錄得破紀錄新高。
中國消費者亦越來越受落電子商貿，這股熱潮席捲各地。零售總額35%來自網上購物，此比例還在不斷增長。隨著5G大時代到來，手機網上購物將更方便快捷，暢通無阻。
兩股估值不高而動力十足
阿里巴巴和京東在2019年表現強勁，勢將乘勝追擊。兩家公司明年將繼續把握中產階級擴大的機遇，特別是農村地區和較小城市的增長動力。
阿里巴巴最新一季收入增長40%至167億美元，這要歸功於淘寶和天貓等網上銷售平台表現亮麗。天貓的奢侈品牌大受歡迎，商品交易總額增長26%。公司的銷售平台經營模式亦證明享有很高利潤。第二財季，營業收入增長51%至28.5億美元，阿里巴巴的營業利潤率為17%。
除了電子商貿，阿里雲收入最近一季以64%持續高速增長，更與Starbucks建立合作夥伴關係，同時又收購菜鳥網絡的物流服務，另外亦有連串擴軍行動。
與此同時，京東行政總裁劉強東在2018年因涉嫌性侵被捕，但市場看來已消化相關負面消息，因為公司股價升勢凌厲。公司正擴大農村地區的物流和配送服務，旗下網上銷售平台繼續發展，同時又能保持中國最大網上直銷商地位。
公司最近一季的收入增長28.7%至189億美元，而利潤更高的服務收入大增47%至22億美元，顯示公司全力開發網上銷售平台和第三方物流服務的策略奏效。由於配送基礎設施的投資開始進入收成期，京東這季經調整營業利潤率刷新紀錄，從0.6%增至2.2%，帶動經調整淨收入大升160%。
公司亦將一日配送服務擴展至較小城市，目前90%直銷訂單可實現一日交付。公司還推出旗下社交商貿平台試水溫，搶攻拼多多(Pinduoduo)正在拓展的熱朝。在業績電話會議上，管理層似乎暗示公司正來到扭虧為盈的拐點，表示對物流的投資回報像「雪球」越滾越大，加上成本結構降低，公司「剛剛開始翻身」。
阿里巴巴和京東的收入和盈利增長同樣令人驚喜，股價更是相當合理。按市盈率計，阿里巴巴為31.8倍，京東則為35倍。兩股市盈率僅略高於標普500指數成份股平均的25倍，較Amazon 和其他同類美國電子商貿股就更是便宜得多。
隨著貿易戰局勢緩和，中國電子商貿市場蓬勃發展，阿里巴巴和京東可望在2020年再次發力，實現強勁增長，迎來另一個豐收之年。
