2019年年底赤子城科技（SEHK:9911）掛牌，股價首日曾急升130%，最高見3.87元。隨後股價大幅回落，週一（1月6日）股價最低見2.27元，較高位跌41%。即使本週赤子城股價急升，惟最終仍逃不過暴升後急跌的放煙花宿命。
赤子城上市短短數個交易日，其股價已經歷了暴升急跌的放煙花行情。究竟赤子城是否值得趁低吸納？首先要看近年赤子城收入增長動力，客戶合約收入由2016年1.4億元人民幣，增加至2018年2.8億元人民幣；2019年中期業績顯顯示，客戶合約收入為1.8億元人民幣，按年上升58%。
集團客戶合約收入主要來自兩方面，向用戶免費提供應用程式矩陣Solo X(包括用戶系統、健身、媒體娛樂、遊戲四大分類應用程式的產品組合)，以獲取流量，並出售應用程式矩陣內的廣告位。另外，集團提供名為Solo Math的程序化移動廣告平台。
劃出更多廣告位帶動增長
參考招股書數據，從2016年至2018年期間，集團程序化移動廣告平台業務貢獻營業額比重介乎66.4%至84.8%。而應用程式矩陣Solo X業務貢獻營業額比重介乎15.2%至33.6%之間。問題是2019年營業額佔比貢獻比重出現劇變，以往屬主角的程序化移動廣告平台竟變成配角，而以往的配角應用程式矩陣Solo X卻變成主角。
如果詳細研究招股書顯示的業務數據，2019年6月底的Solo X的月度活躍人數及日度活躍人數，較2018年年底數據分別上升43.2%及45.8%。而上述期內的展示次數上升68.4%。由於活躍人數增長遠低於展示次數增長，意味集團在Solo X的各個應用程式劃出更多的廣告位。集團劃出更多廣告位帶動的增長，相信屬一次性增長，相信是股價急升後出現放煙花行程的原因。
內地有網民有指赤子城為海外版字節跳動，意指後者有多個爆款的應用程式，協助同系應用程式爆款，暗示赤子城可以如法炮製。
然而，這個說法有點過譽，因為字節跳動利用人工智能（AI）算法做到應用程式爆款，利用AI洞悉用戶對特定內容的喜好，不斷供應相關內容，增加用戶黏性及使用時間，進而搶佔廣告市場佔有率。
海外版字節跳動屬過譽
問題在於赤子城僅利用AI技術做精準廣告推送，而不是利用AI技術加強用戶黏性，實是集團利用AI技術的敗筆。何況，赤子城開發的應用程式矩陣屬工具程式，相信難以利用AI技術吸引大量戶用長期駐足。
投資者冷靜落來，仔細分析赤子城的營運數據及業務模式，就會發現赤子城為海外版字節跳動這個講法站不住腳，更遑論能擺脫暴升急跌的放煙花行程？
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