網絡安全專家Fortinet(NASDAQ:FTNT)今年的發展如魚得水。公司近期宣佈達到2019財年的全年財政預測，第三季業績令人讚嘆不已。
過去數季，Fortinet的收益和利潤均達雙位數增長，但今年表現落後於大市。這可能是中美貿易戰造成廣泛負面影響所致。
然而，Fortinet似乎未有受貿易緊張局勢影響。如仔細看看公司的各項指標，可以發現股份具備了增長要素。
Fortinet尚未完成增長
Fortinet的收益在2019年第三季按年增長21%。更重要的是，公司現時預測2019年的收益為21.4億美元（即預測範圍的中點），較去年的18億美元升近19%。
值得留意，Fortinet的遞延收益增長速度高於其季度收益。公司在第三季完結時的遞延收益為19.5億美元，較去年同期升26%。
遞延收益是公司為服務預先收取的費用，服務將在其後提供。此項目會先在資產負債表上列作負債，在實際提供服務後確認為收益。
與實際收益相比，遞延收益增長更為穩健，反映了Fortinet有能力維持良好增長步伐。據財務總監Keith Jensen所說，原因是公司的遞延收益佔其訂閱服務業務的重要部分：
第三季初，遞延收益佔服務收益超過90%，本季度則佔已確認總收益60%。我們預期第四季的遞延收益結餘將有類似可預測性，佔服務在總收益的相若百分比。
Fortinet近三分之二的總收益來自服務業務，此業務的毛利率也遠高於產品相關業務。由於服務業務對盈利和利潤率的影響較大，遞延收益增長對Fortinet的服務業務本身，以至公司整體表現都是良好兆頭。
更重要的是，由於Fortinet的交易活動表現出色，遞延收益增長應可繼續提高。Fortinet在第三季簽訂了53宗交易額超過100萬美元的交易，而一年前交易數目為30宗。另一令人讚嘆的重點，為公司的所有交易規模均有重大增長。
例如，Fortinet已簽署，且交易額最低為500,000美元的交易數目為130宗，高於去年同期的103宗。250,000美元以上的交易數目為333宗，去年為264宗。交易額超過50,000美元的交易數目有1,908宗，較一年前的1,710宗大幅改善。
另一方面，Fortinet的平均合約期按年維持於26個月。交易活動較為頻繁，加上平均兩年以上的穩定合約期，可見Fortinet能夠鎖定盈利豐厚的長期交易，繼續為未來發展鋪路。
另一個購入的理由
Fortinet的估值偏低。過去市盈率為40倍，遠低於Fortinet的五年期平均市盈率。此外，公司的遠期盈利倍數亦低於同業：
總而言之，Fortinet的估值吸引，有潛力實現可持續雙位數增長，成為現時值得購買的頂級網絡安全股之一。
