銅價漸轉強 江西銅估值可上調

近期環球經濟好轉,而且歐美和中國經濟數據改善,連日本第三季的GDP增長亦大幅上調,這推動了銅與鐵礦石價格上升。隨着全球製造業出現回暖跡象,以及中國和日本大舉開展基礎建設,料將帶動銅與鐵礦石需求,為相關股份帶來投資機會。

全球製造業有復甦跡象,摩根大通全球製造業PMI在上月升至50.3,重返50以上的景氣水平。同時可見該指數與期銅價格走勢相近,而後者作為經濟領先指標,近期回升速度加快,再次企於每噸6,000美元以上,可能預期全球製造業PMI有望繼續靠穩做好。

倫敦銅價一年走勢圖

環球經濟好轉 銅需求增加

除了近期經濟數據回暖,基礎建設勢推升對銅及鐵礦石的需求。中國財政部已提前下達明年部分專項債額度,達到1萬億元人民幣,讓地方政府可盡快融資開展項目,反映內地積極依靠基礎建設刺激經濟;另外,日本政府最近亦公布總值26萬億日圓的刺激經濟方案,當中約7萬億日圓計劃用於基建與災後重建項目。

估值有望重估

另一邊廂,供應方面,作為全球最大銅礦生產國的智利,近月爆發反政府示威,部分銅礦的工人參與罷工。全球最大銅礦生產商、智利國家銅業公司(Codelco)已表明,因國內局勢動盪造成政府資金受限,該公司正艱難維持產出水平,擬削減20%項目預算。由於智利的緊張局勢若遲遲未能解決,將持續影響銅供應,因此成為支持銅價的重要因素。

江西銅主要經營銅的採礦,選礦,熔煉與精煉已生產陰極銅,銅杆,銅杆線及副產品,包括硫精礦,硫酸及電解金和銀,以及稀散金屬,如鉬精礦,以及銅相關產品的貿易等。

截至9月止首三季度業績,按中國會計準則,實現營業收入1,712.4億人民幣,按年增加5.3%,錄得純利20.65億元,增長1%. 中美貿易達成首階段協議,關稅下降,明年環球及中國的經濟衰退風險降低,增加對銅的需求和價格。

另外,公司最近公布全資子公司江西銅業香港投資有限公司擬以11.16億美元的對價向公司間接參股公司Pangaea Investment Management LTD(PIM)收購其全資持有的100%股權(PCH),收購完成後PCH將成為公司的間接全資控股公司,這樣有利江西銅進一步進行國際化的戰略,將有利股價表現和估值的提升。

江西銅現價約為10元,市盈率約為12倍,屬於近年相對低位。若銅需求回升,估值很可能獲重估。

分享給你的朋友