新經濟股全面回春,眾安在綫(SEHK:6060)股價更在兩個月間一度急升60%,反映投資者憧憬全年虧轉盈,似乎是重複美團點評—W(SEHK:3690)的升勢。撇除虧轉盈這個利好因素,倘重新定義眾安的業務性質,不只是保險公司,而是主攻金融服務的軟件即服務(SaaS)公司,將會得到不一樣的估值,得到不一樣的回報。
今年香港進入虛擬銀行及虛擬保險世代,虛擬保險代表有保泰人壽(Bowtie Insurance)及安我保險(Avo Insurance)。
科技輸出業務虧損受控
眾安作為內地純互聯網保險公司,當然不會在香港虛擬保險牌照爭奪戰中缺席。眾安的如意算盤為以香港虛擬保險展示其保險科技(InsurTech)技術,其中一個目標為透過雲運算平台輸出保險科技技術。
2016年7月眾安成立眾安科技發展科技輸出業務。時至今日已經略有所成。2017年眾安的科技輸出業務營業額僅4,742萬元人民幣,時至2018年相關業務營業額已經升至9,334萬元人民幣。而2019年中期業績顯示,科技輸出錄得1.1億元人民幣,按年上升193.1%。
當然現時這項業務仍然虧損,2017年淨虧損1.1億元人民幣,2018年淨虧損升至3.4億元人民幣。不過,2019年淨虧損僅是1.6億元人民幣,較去年同期淨虧損1.56億元人民幣差不多是原地踏步。由此看來,眾安的科技輸出業務的淨虧損已經做到不再擴大,相信下半年可以維持淨虧損受控的勢頭,有利整個眾安邁向全年業績扭虧為盈。
眾安的科技輸出業務,最值得一提的產品是保險核心系統Graphene,可以幫助保險公司降低成本及增加效益,解決銷售、營運、產品設計、核保理賠等環節的痛點。這套保險核心系統可協助保險公司在一週內完成新渠道對接,1至3日內完成新產品上線,一週處理20億張保單。去年年這套核心保險系統獲得25家保險公司採用,其中19家為新簽約客戶,而餘6家則是前年舊客。
SaaS模式觸發股價倍升
另一項值得憧憬的項目為,眾安開始涉足SaaS產品,集團在醫院及商業健康保險公司之間建立SaaS平台,獲得內地800多家醫院及9家商業健康保險公司支持。商業健康保險公司可以輕易查詢醫療數據、進行理賠。
所謂SaaS,指用戶透過雲運算平台大獲取軟件服務,有別於以往購入整套件。而透過SaaS模式提供軟件,定期收取月費取代收取不定期的銷售。SaaS模式現金流較銷售模式來得穩定。根據2014年數字,內地二級醫院達6,850家,可見眾安在這方面尚有大量增長空間。
除現金流模式來得穩定外,SaaS產品的固定成本佔總成本比例相對高,當有大量新增客戶投入其懷抱時,所增加的額外成本有限。當SaaS產品廣受歡迎時,其純利將會呈現幾何級數增長,為眾安的科技輸出業務值得憧憬的重要原因。
近年軟件公司由銷售模式朝SaaS模式過渡,觸發價值重估,股價動輒上升數倍。例如Adobe公司(NASDAQ:ADBE)採用SaaS模式後,股價在數年間急升6倍。倘眾安的科技輸出業務成功向SaaS模式發展,不排除股價升幅有數以倍計憧憬。