拉斯維加斯金沙仍是濠賭股中的現金王

身在死胡同的中產很難一下子跳出死胡同,必須要從根源開始,由思維到模式,都不應該重覆過去的模式。

在今天的濠賭業已難尋以往的增長股,但行業目前猶如一部「印鈔機」,我們嘗試從金沙中國(SEHK:1928)母公司發展,以了解全球博彩業變化及對澳門博彩股的影響。

建立賭場需要數十億美元計的高昂成本,但只要落成開業,就可每年帶來高達數以億計的現金收入。由於可以興建新賭場的地方不多,像拉斯維加斯金沙集團 (NYSE:LVS)這些業界巨頭均會將收益用來回饋股東。

拉斯維加斯金沙最近公佈的第三季業績顯示,集團在營運層面上的變化不大,但業績仍保持相當強勁的表現。如果您想買股收息,就絕對要留意這隻濠賭股。

印鈔機

單在第三季,拉斯維加斯金沙的經調整物業EBITDA(除息稅、折舊及攤銷前盈利)已達12.8億美元,而此項數據在行業被視為現金流的指標。集團單季數字已如此驕人,證明在澳門、新加坡和拉斯維加斯這三個全球領先博彩市場經營業務,盈利能力可以相當強勁。

值得留意的一點,是金沙中國淨收益僅跌2%至21.1億美元,而淨收入則持平於4.54億美元。在第三季,澳門賭場的整體收益下跌4.1%,所以拉斯維加斯金沙的市佔率只輕微上升。

然而,我們要考慮金沙城中心仍然在建,加上永利(NASDAQ:WYNN)等賭場度假村佔去了豪客市場。但以大眾市場來說,拉斯維加斯金沙旗下澳門項目普遍表現強勁,其中澳門威尼斯人升7.6%、澳門巴黎人升7.3%,而澳門百利宮和四季酒店則升23.4%。

集團將這些錢用在哪??

拉斯維加斯金沙透過兩種方式將現金回饋股東。第一是股份回購,集團上季動用1億美元回購股份,平均股價為54.9美元。自2013年以來,拉斯維加斯金沙已合共回購42億美元股份。

此外,集團還將更大部份的現金用於派息。於2020年,其季息將提高0.02美元至0.79美元,即全年股息為3.16美元。自2012年起,拉斯維加斯金沙向股東派發的股息累計達166億美元,而且每年都增加派息。

在源源不絕的現金流支持下,集團股息率處於5.1%,屬非常強勁的水平。十年前,股息在博彩業可謂聞所未聞,但現在卻成為持有濠賭股的最大理由之一。金沙中國的股息率亦達5.5%的吸引水平。

增長空間仍在

隨著拉斯維加斯、澳門和新加坡市場的飽和,博彩業增長停滯不前,但拉斯維加斯金沙尚有幾個增長項目,可望帶動現金流和股息持續上升。

在澳門,集團將把金沙城中心翻新成為「倫敦人」,為項目注入全新活力。另外,澳門四季酒店新增豪華套房,預計對業績亦有幫助。

至於貢獻較大的,將會是新加坡濱海灣金沙酒店的33億美元擴建項目,完成後將新增1,000間酒店套房,並提供更多會議和活動場地,但新項目的賭場部份不大,因此對業績的影響應會逐步顯然,並不會在短期有顯著變化。

此外,集團行政總裁Sheldon Adelson已瞄準日本市場的機會,將爭取獲得日本三個新賭場牌照的其中之一。拉斯維加斯金沙投得日本賭牌的機會不比其他同業低。要在當地興建一個新賭場耗資可高達100億美元以上,而集團有充裕的現金流為有關項目提供資金。雖然預計項目需要四至五年才能開業,但假如日本博彩市場規模真的如預期般達到100億美元以上,這便是一項值得的投資。

無論如何,拉斯維加斯金沙始終不算是一隻增長股,而更多是一部「印鈔機」。由於集團派息佳並持續回購股份,其股份值得長期持有。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com