Google母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) 公佈第三季業績，令市場一地眼鏡碎。收入雖然增長強勁，但利潤卻遠低於預期。
股東最初對業績大感失望，股價下跌約2%。然而，深入分析基礎資料後，發現情況並非表面看來那麼壞。我們便來深入研究該公司的業績，證明投資者錯誤解讀了這些數據，以致第一印象那麼差。
收入上升，利潤下滑
Alphabet公佈的收入為405億美元，按年增長20%，按固定匯率計算增長22%，高於分析師普遍的預期403.3億美元。增長速度亦高於Alphabet第二季的19%。
另一方面，盈利卻是導致投資者失望的罪魁禍首。Alphabet的營業利潤率從去年同期的25%跌至本季的23%。淨收入為70.68億美元，按年下跌23%，攤薄後每股盈利 (EPS) 為10.12美元，下跌約23%，遠低於預期的12.28美元。
廣告收益強勁
先不說「其他」收入項目，單看Google廣告收入已達339.2億美元，按年增長17%，增幅高於第二季的16%和第一季的15%。公司在改善流量獲取成本 (TAC) 方面不斷取得成果，該成本為Apple等其他合作夥伴引導用戶至Google搜尋網絡而支付的費用。流量獲取成本為74.9億美元，與上季大致持平，佔Google廣告收入的比例從去年同期的23%下降至22%。
Google網站的點擊付費廣告按年增長18%，而季度每點擊付費廣告則下降2%。Google網絡成員公司網站的印象收費較去年同期增加12%，而每次印象收費則下跌3%。
Google的「其他」收入
除核心廣告業務外，Google的「其他收入」包括雲端運算、Pixel手機、Nest相機、Google Play Store和其他硬件業務，這些都是Alphabet的高增長業務，收入攀升至64億美元，按年增長39%。此外，亦值得留意，這些業務現佔Alphabet總收入近16%。最大貢獻部分來自雲端運算，Alphabet雖然沒有披露相關實質數字，但最近運轉率已達80億美元。
Alphabet「非Google業務」的收入包括自動駕駛汽車業務Waymo、Google Fiber、生命科學業務Verily、無人機Wing和熱氣球網路連線業務Loon，本季收入高於預期，按年增長6%至1.55億美元。這些業務的收入雖然微不足道，但都是未來的高增長業務。
很大誤解
驟眼看來，Alphabet的盈利不堪入目，當中包含兩項一次性項目，嚴重拖累這家科技巨頭的業績，導致盈利比實際更加難看。
財務總監Ruth Porat在業績電話會議上指出，一般和行政開支上升「主要由於須為法國稅務調查支付5.54億美元罰款」。該公司亦錄得14.8億美元股權投資虧損（去年同期為13.5億美元收益）。
由於Alphabet流通股數約6.9億，單是這兩項因素已拖累公司每股盈利減少2.95美元。再加上Alphabet公佈的每股盈利為10.12美元，若扣除這兩項因素，即每股盈利達13.07美元，實際是高於預期。
然而對於長線投資者，Alphabet能夠持續提升搜尋業務，同時投資下一代增長引擎，這季表現只是又一個例子而已，相信這家公司最終將滿載而歸。
