5個指標看懂Alphabet績差真相

Alphabet (NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 在11月28日（周一）收市後公佈2019年第三季業績。

這家Google母公司兼科技巨頭的A股 (GOOGL) 和C股 (GOOG) 在美國東部時間周二上午10時24分雙雙下跌1.9%，由於每股盈利低於華爾街大行普遍預期，股票出現沽壓。2019年由年初至周一的正常交易時段，A股和C股分別上升21.7%和23%，略為跑輸標普500指數的23.2%回報率。

以下五個指標可概括Alphabet第三季業績。

收入增加20%

Alphabet的淨銷售額按年增長20%至405億美元，略高於分析師預期的403億美元。若按固定匯率計算，收入則增長22%。上季收入按年增長19%，增長步伐略為加快，而按固定匯率計算，該指標則保持不變。

以下是各業務分部（Google和其他附屬公司）的指標：

資料來源：ALPHABET。按年=與去年同期相比

財務總監Ruth Porat在業績電話會議上表示，該公司的收入增長再次由流動搜尋器、YouTube和Google Cloud等業務推動。

廣告收入按年增長17%，略高於第二季的16%，而第二季又較第一季的15%略高。這些雖然都是小幅增長，但若看增長率由2018年第四季的20%急跌至首季水平，這種溫和升幅已屬利好消息。

Google的「其他收入」按年增長仍然強勁，僅較第二季的40%下滑1%。Google Cloud和Google Play繼續擔當增長火車頭。

Google支付11億美元與法國達成和解

法國當局於2016年展開對Google稅務欺詐的調查，公司在9月就該調查同意支付5億歐元（折合5.54億美元）罰款作為和解。此外，公司亦同意向法國補繳4.65億歐元（折合約5.1億美元）稅項。

這筆罰款當然對Alphabet的利潤構成負面影響。

營業收入增長6.2%

營業收入按年增長6.2%至92億美元。Google分部的營業收入為109億美元，按年增長14%。其他Google以外附屬公司的營業虧損擴大29%至9.41億美元。由於收入升幅一直追不上成本，營業利潤率由去年同期的26%跌至23%。

包括流量獲取成本 (TAC) 在內的總收入成本按年上升23%。Porat在業績電話會議上表示，Google相關開支很大程度帶動其他收入成本上升31%。她補充指：「本季成本升幅最大的，再次是數據中心和其他營運相關的成本，包括折舊，其次是購買影視內容的成本，主要來自YouTube，而且大部分為支援廣告的內容，但也包括我們的較新訂閱服務YouTube Premium和YouTube TV。」營業開支按年上升27%，其中最大原因是增聘人手，主要來自研發、銷售和市場營銷等業務。

每股盈利下跌23%

淨收入為71億美元，較去年第三季下跌23%。每股盈利 (EPS) 因此為10.12美元，下跌23%。公司的每股盈利低於華爾街大行預期的12.46美元。

營業現金流為155億美元

Alphabet的營業現金流達155億美元，高於去年同期的132億美元，而自由現金流為87億美元。公司資產負債表期末約有1,210億美元現金和公開證券。

附加項目：Waymo最新消息

Porat雖然沒有披露Waymo相關任何指標，但筆者不希望只因與本文主題無關，就隨便略去這家自動駕駛汽車附屬公司的最新情況。她對Waymo有以下一番評論，這部分納入Google以外附屬公司分部：

Waymo在鳳凰城開始小規模的初期乘載計劃，開拓全面無人駕駛機遇。[該服務於去年12月推出。]我們亦在亞利桑那州高速公路測試長途貨車。我們將繼續在各地測試Waymo車輛，其中最新是…佛羅里達州南部。此外，我們已開始在洛杉磯進行3D測繪計劃。

對道路周圍環境進行3D測繪是不可或缺一步，之後該公司方可在當地測試車輛。因此，此舉預示Waymo已在籌備在洛杉磯展開測試。

長線投資

簡言之，Alphabet持續進行大量投資，推動長遠增長，這便意味需要犧牲眼前部分利潤。對於長線投資者而言，若是深信這家公司能保持強勁增長，這些取捨未嘗不是好事。