Lyft (NASDAQ:LYFT) 和 Uber (NYSE:UBER) 大部分好友已給兩家公司嚇怕，落慌而逃。兩家公司在招車市場已雄踞雙頭壟斷地位，但業績連番受挫，兩者股價分別自今年初的72美元和45美元雙雙暴跌。投資新股從來都不容易，沒有人會否認這點。
不過很奇怪，淡友同樣不斷退場。本月初，Lyft的沽空股數僅為1,580萬股，這是自4月中旬以來淡友最低的沽空量。Lyft和Uber的表現不堪入目，雙雙都已「潛水」，跌穿了招股價。然而，眼下有幾個好理由，值得期待來年會出現轉機。我們便來看看兩隻股票為何有望在2020年大打翻身戰。
1. 業務蓬勃發展
人們依然需要出門，來來往往。Lyft和Uber的收入雙雙錄得雙位數增長，傳統招車方式的支出上升，擁有車輛亦成趨勢。兩家公司在11月初公佈的業績令人興奮，遠超股價的表現。
Uber收入在第三季增長30%至38億美元，增長率較三個月前的高出超過一倍。三個月前的增長率僅14%，當時便令投資者寢食難安。Lyft的增長不斷在放緩，但這次季度收入急升63%，很難令人再有什麼非議。Lyft的增長同時來自活躍司機數目增長28%和每名活躍司機收入增長27%。簡言之，對於兩家乘車服務巨頭，每季業績越來越重要，足以判斷業務發展有否改善。
Lyft業務急速發展，但業務僅限於北美個人出行 (personal mobility) 市場。Uber的規模就大得多，遍及國際市場。Uber業務亦已延伸到餐飲送餐和送貨服務，這些業務增長速度甚至高於本身旗艦服務。
2. 盈利將有改善
Uber和Lyft最大問題是燒了很多錢。兩家公司最新業績中，營業虧損和淨虧損均在擴大，短期內業績仍會見紅。然而，仍有一些跡象令人鼓舞。
Lyft在11月透露，預計到2021年第四季，經調整稅息折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 將扭虧為盈，遠早於多數分析師預期的時間。Uber個人出行業務分部的經調整EBITDA亦錄上升，這個水平足以支付平台研發和企業一般及行政成本。
3. 招股價對任何股票都是重要指標
Uber和Lyft的股價均已「潛水」，較招股價分別低38%和39%。但這條算式有點微妙，換言之Uber來年若要上水，回到春季IPO上市時市場給予的估值，便要上升61%（Lyft則達64%）。
淡友會認為Uber和Lyft不可能收復失地。他們的思維模式永遠不會變通。然而，我們姑且看看一年之後，假如Uber和Lyft的業績盈利繼續穩步上揚，而客戶活躍度亦增加，那情況又會如何呢？如果採用率持續利好這些大型企業呢？如果Uber Eats能貢獻Uber，推動經調整EBITDA變為正值呢？Lyft能否只多用一年時間，就可將經調整EBITDA扭虧為盈呢？只要至少一條問題的答案令人滿意，那麼不難看到股價會高於目前水平。但假如答案全部正面，若無法收復失地，回到2019年初的招股價，那確實令人難以置信。
回望Uber和Lyft今年表現當然不堪入目，但放眼未來則未必。這條路未必是您想像那麼狂風暴雨，況且擋風玻璃亦完好無缺。
