連鎖咖啡龍頭星巴克（NASDAQ:SBUX）近日以優秀業績結束2019財年，大大緩解了投資者對其業務的擔憂。由於公司增加對科技、勞工和數據管理等領域的資金投入，其盈利能力罕有地出現下降，但在美國和中國等關鍵地域市場的巨大顧客流量支持下，該盈利趨勢可望於未來一年逆轉。
在與華爾街分析師召開的電話會議上，星巴克行政總裁約翰遜（Kevin Johnson）及其團隊闡明了上述明年展望背後的理據，下面我們將講解其中的一些重點。
關鍵增長動力發揮作用
2019財年是星巴克豐碩的一年，財務表現反映業務保持增長動力。
——財務總監葛利斯默（Patrick Grismer）
第四季業績反映了星巴克各核心利潤引擎的增長貢獻。由於公司顧客流量增長3%，而Dunkin’ Brands和麥當勞等同業卻處於顧客流量減少的困境，星巴克在美國市場的擴張速度達到兩年多以來最快。同樣，中國市場現有門店的銷售額增長加快，門店數量更增加17%。
管理層指上述增長主要來自飲料產品，廣受歡迎的冷萃飲料有助提高早餐及午後時段的顧客流量，因此要擴大增長應較為容易。約翰遜表示：「我們有強力的證據，證明我們的（增長）方針正在發揮效用」。
盈利狀況日益穩固
我們2019財年的業績不但增強了我們對現行發展策略的信心，還證明了我們長期兩位數（每股盈利）增長演算法的穩健性。
——葛利斯默
星巴克今年的經營溢利率下降近1個百分點，惟管理層表示，該指標存在很大的爭議。因為在計入重組及稅務改革等非常規費用後，非通用會計準則（non-GAAP）溢利率微升0.4個百分點，僅略低於管理層所設定的銷售目標區間上限（17%至18%）。
考慮到公司投放於發展計劃的金額，這是一個重大利好，而且預示着未來盈利將強勁增長。葛利斯默說道：「即使我們繼續為長遠發展作投資，我們仍然有信心實現……適度的利潤增長」。
資本回報
在第四季，我們透過回購股份和派息向股東回饋了近30億美元，使股東全年的資本回報達到120億美元。
——約翰遜
星巴克的高效增長機制有一個重大優點，就是它能產生大量多餘現金，而管理層承諾將這些現金發放給投資者。事實上，該股去年的股息及股份回購支出將過去兩年的回報推高至210億美元，距離2020年要達到的三年目標只餘下40億美元。
投資者完全有理由期待明年的回饋計劃同樣可觀。星巴克已著手實施資本策略，公司宣佈將股息調高14%，創下連續10年派息以雙位數增長。
管理層明確表示，他們有能力在各種銷售狀況下繼續增派股息。約翰遜表示：「我們的增長模式及強健財政，使星巴克在財力上能靈活投資於發展業務及回饋股東」。
