內地科技巨企百度(NASDAQ:BIDU)的股價在公佈第三季業績後反彈。期內收入按年持平，為281億人民幣（3.93美元），但較預期多4,000萬。撇除即將剝離的幾項非核心業務，收入增長3%。
按非通用會計準則(non-GAAP)計算，百度的純利跌35%，至44億人民幣（合6.14億美元），即每股美國存托憑證(ADS)收益1.76元，但仍較預期高0.6元。按通用會計準則(GAAP)計算（撇除股權獎勵支出和減值支出），百度淨虧損64億人民幣（合8.92億美元），年前同期賺124億人民幣。 這些增長率似乎很慘淡，但仔細觀察就會發現，百度的跌勢終於見底。
廣告收入錄得環比增長
期內，佔總收入73%的廣告收入按年跌9%，連續兩季下滑。
| 按年增長 | 2018年第三季 | 2018年第四季 | 2019年第一季 | 2019年第二季 | 2019年第三季 |
| 網絡營銷收入 | 18% | 10% | 3% | (9%) | (9%) |
資料來源：百度季度業績報告。
不過，這亦是百度連續第二個季度實現環比增長。按季度而言，百度的廣告收入第二季增長9%，第三季增長6%。
百度的流量獲取成本(TAC)按年增5%，至32億元人民幣（合4.53億美元），但佔總廣告總收入不到16%，而在首季和次季有關比例為18%。這反映出，身為中國最大型搜索引擎的百度並未投放大量資金來獲取新流量。
相比之下，Alphabet的Google上季將22%的廣告收入投放於TAC。 在中國搜索市場排第二兼遠遠落後的搜狗，上季將多達46%的收入投放於TAC。
百度的營銷客戶數量按年跌4%，但環比增5%，達到33萬。百度指，醫療保健、遊戲、金融服務和汽車物流市場的廣告收入仍然疲弱。值得注意的是，自2016年政府打擊誤導性醫療廣告以來，百度一直對銷售醫療保健廣告持謹慎態度，而遊戲和金融科技市場均可能受政府監管收緊影響。
貿易戰持續、中國經濟放緩，以及來自騰訊(Tencent)的微信和字節跳動(ByteDance)的TikTok等平台的競爭，令百度雪上加霜。不過，百度廣告業務錄得環比增長，加上TAC比率低，反映公司並未在跟上市場步伐方面遇上大挑戰。
仍需視乎愛奇藝的增長
百度旗下影片串流媒體子公司愛奇藝(NASDAQ:IQ) 的增長再次抵銷其核心廣告業務的弱勢。愛奇藝的總收入按年增長7%，至74億元人民幣（合10.4億美元），佔百度總收入26%。其利潤率較高的訂閱收入按年增長30%，但有關增長大部分被利潤率較低的廣告收入（來自免費用家）下跌14%所抵銷。
愛奇藝的內容成本僅上升3%，但這間去年上市的公司仍無法獲利。簡而言之，愛奇藝支撐了百度的收入增長，但卻令百度的盈利增長受制，顯示這種長遠戰略無法一直持續。
其生態系統仍在擴張
微信將100多萬個「小程式」融合到其領先市場的即時通訊應用程式中，而百度則以相若的小程式，將用戶鎖定到自家應用程式中，繼續擴大對抗微信的護城河。9月份，百度手機應用的平均每日活躍用戶(DAU)按年增長25%，至1.89億，該應用的小程式每月活躍用戶(MAU)按年增157%，至2.9億。
百度繼續以其DuerOS（小度人工智能助手）設備引領中國智能揚聲器市場。與亞馬遜(Amazon)的Alexa非常相似的DuerOS，每月語音查詢量達到42億次，是去年同期的4倍以上。百度地圖上的語音查詢量亦增加一倍。
百度的自動駕駛部門亦繼續擴張，目前已在中國各城市取得150個無人駕駛執照，並在湖南長沙推出首個無人駕駛的士試點項目。種種措施將助百度逐步擴展其生態系統至核心搜索引擎以外的領域。
前路如何？
百度預計，第四季收入按年將增近3%（中值），顯示其核心廣告動力正再次回升。由於進行各項分拆和投資，百度的盈利增長仍可能處混亂狀態，但這些措施或有助其簡化業務，以反擊騰訊等步步進逼的競爭對手。
百度仍有很多功夫要做，但該股的預測市盈率為17倍，仍然處於歷史低位。百度短期内能收復年初至今失地的機會不大，但核心業務逐步改善或令投資者重新看好其股票。
