談到濠賭股，相信大多數人都會先聯想到澳門的一眾豪華賭場，但香港上市的博彩股之中，其實亦有一家實力相當的賭場集團－金界控股（SEHK：3918）。近五年的平均投資回報更有逾20%，到底金界控股的增長動力是什麼呢？
獨家經營權獲延長
金界控股的主要業務就是，在柬埔寨首都－金邊市經營「金界娛樂城（NagaWorld）」。經營賭場本身並非什麼優勢，金界控股最值錢的地方就是，其於金邊市所享有的獨家經營權。根據協議，柬埔寨政府在期內不得發牌予其他經營者在金邊市方圓200公里範圍內經營賭場博彩業務。近期一個觸目發展，就是金界控股的獨家經營權獲延長十年，由2035年延至2045年。
賭場皇國版圖擴大
在幾乎零競爭的環境下，獨家經營優勢讓集團可先行一步，在柬埔寨的核心地區不斷將賭場皇國擴張，推動集團的收入及盈利增長。以2017年底開業的「Naga 2」為例，集團在2018年度就錄得了54%的收入增長，經營溢利亦增加59%。近期，金界控股更承諾興建「Naga 3」，料於2025年竣工，有望再進一步擴大集團在柬埔寨的領先優勢，大大削弱協議期後任何新建賭場的競爭力，成為集團的長線增長動力。
柬埔寨旅遊業蓬勃
金界控股的核心經營地區，當然是柬埔寨，其賭場業務就可以受惠於地區旅遊業的穩定增長。在2019年首五個月，柬埔寨就已錄得11%的國際遊客造訪人次上升，亞太區遊客造訪人次更增16%。集團作為柬埔寨首都的唯一經營者，自然可以受惠於遊客的博彩娛樂需求增長，加上集團的賭場規模持續擴大，更提供博彩以外的娛樂性消費活動，可算是金邊市訪客的一個觀光熱點。期內，金界控股的博彩收入就錄得了22%的增長，純利更增加36%。
隨着金界持續擴張，相信其盈利可以保持增長動力，但亦要小心其表現也與中國經濟增長有密切關係，這因素要納入考慮之中。