Netflix今年第3季業績無論收入、盈利及訂戶人數均有正面增長，卻仍被Wells Fargo (富國)於日前把目標價從308美元下調到265美元，更有分析睇好美國第二大串流服務Amazon Prime Video (亞馬遜)，將可步步追近Netflix的龍頭位置。拆解箇中玄機，不但可看出新經濟之一大重要遊戲規則，亦可了解美團點評的經營智慧在哪。
Netflix的增長越來越依賴原創內容
最近Apple+和Disney+相繼推出，市場目光都在看Netflix會否受威脅。結果，Apple+重金打造的原創劇集The Morning Show即使出動到Friends的永恆甜心Jennifer Aniston，評價好壞參半，莫説要靠此「搶客」了；那邊廂Disney+第一日上線即Down機。Netflix老神在在，股價亦企硬；暫時最高調入市的新對手並未有動搖Netflix。其實，Netflix最大的威脅，反而是一向沒甚風頭的Amazon Prime Video。
據eMarketer今年7月的數字，美國最多人看的視訊平台仍是Netflix，觀眾人數達1.588億，排行第二的就是Amazon ，觀眾人數9650萬，排在後面的順序是Hulu、HBO和Sling TV；現時市場加入了Disney+和Apple+，迪士尼表示 Disney+已簽了1000萬名訂戶，蘋果則還未有公布。其實不單觀眾數目，看實力和近期發展，Amazon能進一步威脅Netflix的可能性甚高。為什麼？
新經濟的「最辣」遊戲規則
Netflix和Amazon最基本的分別，是Netflix賣的單純是內容，用戶付費唯一目的是煲劇。Amazon 是巨無霸零售平台，Amazon Prime Video跟Amazon Prime綁在一起，Amazon Prime的用戶大部分是為了免運費這會員福利而來，所以Amazon Prime Video比純視訊平台多了一大吸引點，這是很重要的優勢。
亞馬遜CEO Jeff Bezos幾年前曾表示，Amazon搞Video主要目的是鞏固其零售事業；但看著生意越做越大，亞馬遜今年不但重金買下Lord of the Rings，而且大幅增加投資製作原創內容；業界估計亞馬遜今年將在此投入60億美元，相比Netflix的150億美元製作預算規模雖仍小，但後勁凌厲；還有，別忘亞馬遜的口袋深不可測。
Netflix很倚賴原創內容來綁客，此為跟「食老本」的迪士尼最大之區分。Netflix從House of Cards開始，到最近的The Crown和本月底將上線的電影The Irishman，一部比一部大卡士，一部比一部貴。Netflix現在仍賺錢，但訂戶數可否繼續增加，以至長遠下去盈利能否持續增長，就是市場不看好Netflix之處。畢竟，新經濟的「最辣」遊戲規則，就是「誰大誰大哂」；亞馬遜、蘋果和迪士尼的串流業務都是這些企業的一塊拼圖，如此市場形勢並不利Netflix。
這種「醉翁之意不在酒」的經營模式，令人想起美團點評。
美團經營策略之妙處
大部分人對美團點評的認識，來自它的線上外賣業務；的確，這部分收入佔公司總收入接近6成，而另一核心業務到店、酒店及旅遊只佔2成；但有趣的是，這兩項業務毛利的比例卻相反，外賣只佔總毛利3成，到店、酒店及旅遊佔近6成，後者毛利率還高達88.6%。簡單來說，美團是以「冇乜肉食」的線上外賣服務吸客，然後以其他高毛利的增值服務賺錢。
美團的唯一對手餓了麼是阿里巴巴 (SEHK:9988)旗下公司，同樣「大把錢燒」，但阿里巴巴本身已有無敵用戶基礎，不用靠餓了麼綁客，所以不太會讓這業務長期用補貼減價等方法燒錢搶客；這有望可幫助美團改善外賣業務盈利。
如此看來，美團的盈利增長空間是可觀的。