日本的彈珠機大王－DYNAM JAPAN（SEHK：6889）早前公佈最新業績，盈利略增4.5%，似乎業務在夕陽下有所整固。到底是否值得投資呢？
增長打破夕陽詛咒
日式彈珠是過去備受日本大眾歡迎的潮流，唯後來追趕不上社會文化變奏，成為了夕陽行業。夕陽之下，市場供過於求，定位稍遜同業的競爭者難逃收入盈利俱跌的宿命。DYNAM JAPAN作為業內其一巨頭，自然會受到宏觀環境不振拖累，期內的總投注額就略為下跌2%。不過，扣除派彩成本後的收益卻有所上升，增幅約為0.5%，盈利更按年增4.2%，實在令人鼓舞。
低成本經營保盈利
DYNAM JAPAN在收入微跌之下仍可錄得盈利增長，相信可歸因於集團近年實行的低成本營運策略。集團一方面採用相對廉價的二手彈珠機，另一方面增加科技應用，以精簡營運並節省人力成本。期內，DYNAM JAPAN的遊戲館數量只由450間減少1間至449間，但經營成本卻減少了2.1%。雖然成效未算顯著，但或多或少亦反映出管理層控制成本的能力和決心。
飛機租賃
DYNAM JAPAN的一個業務特性就是現金製造力強，因為彈珠機玩家多數先付款後玩機，但遊戲館開支通常無須即時支付。這樣一來，營運商就更容易累積到多餘資金，尤其DYNAM JAPAN的新策略之下，資本開支或會減少。集團近年就利用此優勢，開拓飛機租賃業務。去年年底，集團正式在愛爾蘭成立附屬公司，目前相信仍處於組織階段，是以期內租賃業務的貢獻仍不太顯著。
結語
也許DYNAM JAPAN的中期業績表現出一點起色，但核心業務前景未明，新業務能否成功為集團開闢新收入來源仍存在不確定性，似乎短中期內暫不沾手是更保守的選擇。