港局勢望回穩，周大福珠寶（SEHK:1929)（周大福）有望受惠，而且本身基本因素良好，值得買入。周大福從事珠寶生產和銷售。集團採取多品牌策略，旗下品牌包括藝堂（ARTRIUM）、薈館（JEWELRIA）和周大福鐘錶，並擁有龐大的零售網絡，覆蓋中國、日本、韓國、東南亞和美國。
周大福是珠寶市場的龍頭企業，市值接近686億港元（87.6億美元）。集團本身擁有一系列多元化的品牌和產品，目前正研究推出期間限定店、體驗店和雲端專櫃等嶄新零售概念。
為了改善業務流程，周大福亦投資於區塊鏈應用和數據分析技術等最新科技。隨著電子商貿業務急速增長，周大福正實行高效的線上到線下（O2O）策略，以捕捉更多業務增長機會。鑑於集團前景亮麗，我認為以下三方面的表現值得看好：
1.收益和純利回升
投資者也許都記得中國政府（在主席習近平領導下）於2014年至2015年大規模打貪，期間曾推出措拖遏抑奢侈品消費，令周大福的業務受挫，以致集團於2016財年的收益由643億港元減少至566億港元，
純利亦由55億港元大跌近50%至30億港元。然而，憑藉強勁的品牌實力和領先市場地位，周大福的收益和純利於2018財年和2019財年再次攀升。
雖然毛利率仍低於約30%的高峰水平，但令人鼓舞的是，淨利率由2016財年5.3%的低位回升，而純利已連續三年維持上升趨勢。
2.自由現金流穩定
雖然周大福的利潤在中國打貪期間下跌，但集團仍錄得自由現金流。
公道來說，其自由現金流在過去五年確實一度出現很大起伏，原因是經營現金流於2016財年至2018財年下跌，但於2019財年已大幅回升。面對波動的消費市道，周大福仍能繼續產生自由現金流，這種表現確實相當出色。
3.股息
受政府打貪造成消費需求下跌所影響，周大福過去五年的股息表現確實較反覆，但其優點是能夠在逆境下繼續派息。
值得一提的是，集團股息總額只曾在2016財年至2017財年下降一次，此後其全年股息跟隨盈利能力回升，已連續兩年上調。
消費需求增長的受惠股
周大福仍然是非必需奢侈品消費的最大受益者之一。除政府打貪所導致的需求下跌外，我預期在內地中產人口不斷擴張下，周大福產品的需求將持續增長。