星巴克(NASDAQ:SBUX) 於2018財年表現參差，年內受美國費城分店種族歧視事件及中國銷售倒退困擾，但公司於2019年重拾強勁增長。周三公佈的全年財報顯示，第四季盈利表現再度報捷。
隨著投資者對公司業績反彈作出回應，星巴克的股價於2018年中至今年7月期間翻了一倍，在夏季於接近100美元的水平見頂。
然而，此後公司股價已回落至約85美元，但業績仍維持增長勢頭，因此對長期投資者來說，這是買入這家全球連鎖咖啡店巨擘的良機。
星巴克季度業績再次造好
三個月前，星巴克公佈2019財年第三季可比店舖銷售額上升6%，其中美國及中國分別錄得7%和6%的增長，這帶動調整後每股盈利上升26%。
雖然上述數據強勁，但值得留意的是，星巴克的按年比較基數甚低。種族歧視事件和中國業務受最嚴重挫折均出現在2018財年第三季，因此當季的可比店舖銷售總額僅微升1%，其中美國增長為1%，而中國則下跌2%。
相反，星巴克於2018財年第四季的可比店舖銷售額錄得3%的可觀升幅，當季美國和中國的可比店舖銷售分別上升4%和1%。雖然比較基數較高，但星巴克於最後一季仍維持強勁增長，全球可比店舖銷售額報升5%，其中美國上升6%，中國則升5%。公司亦於去年將全球分店數目增加約7%，帶動收益錄得10%的自然增長。
因此，第四季的調整後每股盈利按年上升13%至0.70美元，而全年的調整後每股盈利則飆升17%至2.83美元，受惠於利好的稅務待遇，每股盈利升幅擴大約7個百分點。即使星巴克將高毛利率的包裝消費品和食品服務授權予雀巢，並大幅上調工資 ，但全年每股盈利在這些不利因素下仍錄得10%的自然增長。
2020財年盈利指引穩健
根據星巴克2020財年初步盈利指引，預計可比店舖銷售額將上升3%至4%。公司現有分店31,256家（截至第四季末），並計劃再加開約2,000家分店，預期將帶動收益較去年的215億美元增長6%至8%。
同時，星巴克亦預計可扭轉2019財年的部份毛利率跌幅，讓今年的營運收入能實現介乎8%至10%的升幅。公司估計調整後每股盈利將升至3.00至3.05美元，按年升幅介乎6% 至8%。然而，若就去年助提高盈利的一次性稅務項目作出調整，即公司指引的調整後每股盈利增長為11%至13%。
雖然盈利前景樂觀，但星巴克股價在業績公佈後幾乎沒有變動，這或因為分析師對公司2020財年調整後每股盈利的綜合預測為3.08美元。然而，即使撇除稅率低於預期的利好因素，星巴克於2019財年的收益和盈利仍勝預期，相信公司來年亦能輕鬆做到這一點。
星巴克股票具吸引力
根據公司盈利指引中位數，其股份的預測市盈率為28倍，雖然這絕不便宜，但與幾個月前比較已顯著改善。鑑於星巴克的長期增長空間巨大，其股價在現水平對長線投資者而言值得買入。
舉例來說，星巴克的速遞服務只在初步推出階段，未來數年有潛力發展成為一股重大增長動力，尤其是在中國。此外，星巴克與雀巢達成咖啡產品的合作，將大大提升公司的長期增長潛力，因為雀巢可利用其強大的環球分銷網絡提高星巴克產品在旗下咖啡店以外的銷量。Starbucks Reserve品牌亦同樣處於發展初階，對公司來說是又一個長期增長機會。
在上述增長動力的支持下，星巴克有很大機會能夠在未來多年維持雙位數的每股盈利增長。若公司成功實現這個目標，耐心持有其股票的投資者將可獲得豐厚回報。
