莎莎 (SEHK:178)公布上半年截至9月30日之中期業績，錄得3,650萬港元虧損，相對去年同期的2.029億港元盈利，實在令投資者不勝唏噓。這份業績報告有沒有任何亮點？香港這場零售浩劫，會如何發展下去？
莎莎中期業績的微小亮點
莎莎的盈利向來靠香港及澳門業務撐起，抵銷中國內地業務及電子商務的虧損。本年中期，香港及澳門業務虧損3,253萬，去年同期則錄得2.4億港元盈利。這期間集團總營業額按年下跌15.7%，當中港澳零售銷售額按年下跌19.4%。根據最新營運數字，下跌趨勢不但繼續，而且有嚴重化跡象，10月1日至11月18日，港澳同店銷售已大跌39.1%。
由於轉盈為虧實在震撼，莎莎在業績報告中花了不少篇幅討論公司面對逆境的策略，主要有幾點；第一，是調整產品組合，專注高端價格及獨家品牌產品；第二，致力發展O2O新零售，包括自營渠道及第三方電商零售平台；第三，節約成本，繼續與香港店舖業主爭取減租。集團重申長線對前景保持樂觀，短線亦會盡量保住前線員工飯碗。
這些策略都是正面的，顯示集團充分了解自己的弱點，另外內地業務及電子商務的虧損按年有收窄，這些都算是業績報告中小小的亮點。可是，一間公司要轉型，黃金時刻是公司業績還在高峰時，現在的經營環境實在太差，莎莎的轉型如逆水行舟。
香港零售業劫後重生的可能性
香港自97回歸後，鮮有遇上嚴峻而長期的經濟挑戰，像亞洲金融海嘯、SARS等，都是黑天鵝式、來得快也走得快的衰退。相比起來，像日本、台灣等，都曾面對過長期的經濟衰退，這些危機也導致當地經濟被迫作出結構上的改變。
香港過去十多年的零售業及服務業相當倚賴內地客人，這包括奢侈品、鐘錶珠寶、藥妝店、名牌服飾等；服務業方面包括酒店、位於遊客旺區的餐飲店、保險、私家醫療等。這些行業的繁榮，是基於內地人到港消費的力量，如今看來，未來半年甚至一年內訪港遊客數目難以回復，企業和商戶必須重新調整策略求存。
可預見的，是零售服務當中有國際銷售網絡的強勢品牌，如LVMH集團、Richement集團、歐舒丹 (SEHK:973)、普拉達 (SEHK:1913)等等，將會收縮香港的業務規模，把資源投放到其他內地城市，香港的生意不會歸零，只是將以本地消費為主；保險公司如友邦 (SEHK:1299)，亦正在加速擴張在內地分銷網絡。至於中小型的零售商戶和食肆，除了轉為主打本地消費者之外，別無他法；這類商店倒閉的可能性最大。
日本上世紀末經濟泡沫爆破，進入失去的10年甚至20年，情況有點相似。當年零售服務業終極轉型，從高端奢侈消費變為平民消費， 100円店就是這年代的產品。香港生意人向來善於變通，時移世易就自然要「走位執生」，如莎莎這樣的本土品牌，這該是本能才對。