中國「BAT」封號應否踢走百度？

中國稱為「BAT」的科技三雄包括百度 (Baidu) (NASDAQ:BIDU)、阿里巴巴 (Alibaba) (NYSE:BABA) 和騰訊(Tencent) (OTC:TCEHY)。百度主宰中國搜尋引擎市場，阿里巴巴在電子商貿和雲端市場稱霸，騰訊則在中國流動通訊和遊戲市場獨當一面。

三家公司在中國科技行業呼風喚雨。但過去12個月，百度市值卻近乎腰斬，相反阿里巴巴和騰訊的股價均上升超過20%。

此輪跌勢使百度市值跌至約360億美元，甚至低於較小型電子商貿公司拼多多 (Pinduoduo) 的470億美元市值和初創企業字節跳動 (ByteDance) 的780億美元市值。

百度的跌勢令市場憂慮，不禁要問：投資者是否仍要視BAT三雄為中國科技市場的核心組合？又或我們應收回這封號，不再稱百度為中國龍頭科技股？

百度出了什麼問題

百度去年的增長放緩，主要由於三大不利因素造成。首先，貿易戰升級拖累中國經濟放緩，導致企業削減廣告開支。結果，佔百度上季收入73%的網上營銷收入令人慘不忍睹。

資料來源：百渡季度業績報告。

其次，在廣告市場疲弱下，百度仍要面對多個勁敵的步步進逼，例如中國最大流動通訊平台騰訊的微信月活躍用戶數 (MAU) 高達11.3億，而字節跳動的抖音 (TikTok) 則已成為最受歡迎的短視頻應用程式，去年月活躍用戶數已突破5億。字節跳動的新聞綜合應用程式今日頭條 (Toutiao) 日活躍用戶數 (DAU) 亦達1.2億。

最後，百度的主要搜尋引擎正面對強敵挑戰，微信、今日頭條和其他應用程式的內置搜尋引擎紛紛在搶奪這個市場。阿里巴巴 (Alibaba) (NYSE:BABA) 的神馬流動搜尋引擎，還有搜狗 (Sogou) 旗下大受歡迎的流動鍵盤應用程式推出的語音搜尋功能等，亦都不甘後人。

微信和其他應用程式正以「小程序」 (mini program) 整合不同服務，包括送餐、招車應用程式和付款功能等，可由其應用程式一站式使用。這些策略將吸引用戶使用其內置功能，留住這些用戶，攤薄百度的影響力。

百度正在作出反擊，透過出售智能語音器，期望能以旗下小程序擴大流動應用程式的版圖，該業務仍有2億日活躍用戶數。百度亦積極投資AI技術和無人駕駛汽車等下一代科技市場，但生態系統這方面的進軍卻正在蠶食利潤率。

百度的核心廣告業務放緩，但旗下串流媒體影視平台愛奇藝 (iQiyi) (NASDAQ:IQ) 仍然錄得增長，可惜這家附屬公司仍在虧損，並且一直拖累百度的盈利。分析師預計，各項不利因素將分別拖低百度今年收入和盈利1%和55%。

為何字節跳動足以取代百度，成為新的BAT三雄

當百度在苦苦掙扎，期望業務能扭轉劣勢，成立短短7年的字節跳動業務卻動力十足。早於7月，字節跳動已公佈旗下所有平台的月活躍用戶數為15億，日活躍用戶數則為7億。這些平台包括抖音、今日頭條、流動通訊應用程式飛聊 (Flipchat)、視頻聊天服務多閃 (Duoshan)、企業協作平台飛書 (Lark) 和其他應用程式。

字節跳動許多應用程式在中國Z世代都大為流行，特別是抖音和今日頭條。字節跳動把握旗下產品的熱潮，在中國推出了抖音的小程序，更在自家品牌Android智能手機內預裝該款應用程式。

抖音亦是首個中國流動應用程式能夠在全球各地獲得大量用戶。根據Sensor Tower數據，該應用程式去年榮登全球非遊戲類iOS應用程式下載量榜首。相反，百度進軍海外市場的種種嘗試，大都因為Alphabet旗下Google的激烈競爭而告失敗。

字節跳動據報在2018年創造出72億美元收入，預計今年該數字將大升超過一倍至人民幣1,200億元（折合約170億美元），與百度的171億美元預期收入叮噹馬頭。字節跳動更預期今年下半年扭虧為盈。

各項數據都清楚顯示字節跳動足以取代百度地位，與阿里巴巴和騰訊三雄鼎立。據報導，這家公司正密鑼緊鼓，預備不久進行IPO上市。

投資者應唾棄百度嗎？

百度目前被市場打入冷宮，但投資者仍應留意其優勢。假如貿易戰達成協議，廣告業務應會復甦，加上DuerOS虛擬助手、智能語音器、聯網汽車和小程序等多管齊下，旗下生態系統可望保持增長。此外，百度亦可削減成本，剝離非核心業務，實現精簡業務成果。

因此，現在若說百度已經過氣，在中國這場科技龍爭虎鬥中落敗，那未免言之尚早。但在這家搜尋引擎巨擘表現出一些復甦跡象前，筆者認為在談及中國BAT三雄時，投資者大可以字節跳動來取代百度。