佔巴菲特投資組合87%的三大行業

奧馬哈先知並非多元化投資的擁護者。

巴菲特在投資領域的「神級」地位不言而喻。在1950年代中期至2019年10月之間,巴菲特將所獲得的10,000美元左右的種子資金變成約800億美元的資産淨值,同時為購買了巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B) 股票的投資者產生超過4,000億美元的價值。巴菲特經常被稱為奧馬哈先知絕對是有根有據。

不過,巴菲特投資風格其中一個較為有趣的特點,是他並不特別追捧多元化投資。巴菲特的投資理念,一直都是徹底研究多個行業及市場的所有細節,然後購買在小眾領域的公司。他的投資往績說明他表現出色。

快速審視一下巴菲特的投資組合,可以發現,他透過巴郡持有的2,110億美元股票(截止10月9日,星期三)中,超過87%屬於三大市場。

金融市場:佔巴菲特投資組合的45.5%

任何曾經跟隨過巴菲特投資策略的投資者或許都知道,他長期以來對金融類股票情有獨鐘,例如貨幣中心銀行和保險公司。不過,您或許尚未意識到,該類股票在巴菲特投資組合中擔當的重要角色。目前,超過960億美元投資於15隻不同的金融股票,相等於投資資產的45.5%。

此外,在第二季度結束時,金融股票佔投資資產的47.37%,創下了自2006年第三季度以來在金融股票的最高投資額。

巴菲特特別鐘情該領域的原因是甚麼?答案很簡單,因為投資該領域可輕鬆「賺大錢」。傳統上,該等公司不需要頂尖的管理團隊亦能成功。此外,由於美國經濟擴張的時間遠遠多於萎縮,而金融股票通常屬周期性,因此巴菲特的金融股票純利大多時均錄得增長。

巴郡於該領域持有最多股份的公司是 美國銀行(Bank of America)(NYSE:BAC),擁有9.5億股份,價值265億美元。在過去的十年中,美國銀行對其業務模式作出多項調整。除了關閉部分實體分行減少營運開支外,更接觸主要使電子服務的年輕消費者,並近年來受惠於於適度提高的利率。美國銀行可以說是貨幣中心銀行中,其資產組合最容易受到利率影響。

保險公司例如Travelers (NYSE:TRV) 在巴老的投資組合中亦有其角色。巴郡目前在Travelers 擁有8.42億美元的股份。大家都明白,保險公司的突發性支出是無法避免的。這令保險公司不論在突發性支出金額龐大或微少時,都可以將較高的溢價轉嫁予消費者。
通常這令Travelers的純利每年增加5%或以上。

資訊科技:佔巴菲特投資組合的26.8% 

巴菲特投資組合中超過四分之一的價值集中在資訊科技領域,這或許最令人感到最意外。巴菲特在多年來的投資生涯中,一般都會避開科技股票,而當他涉足科技領域時,事情並不怎麼美好(是的,說的正是IBM)。

不過,當筆者說到「資訊科技」時,真正指的是 Apple (NASDAQ:AAPL)。直至第二季,巴郡持有Apple和紅帽(Red Hat)的股份。不過,IBM投擲現金收購了紅帽,導致巴郡除了Apple以外,不再擁有任何其他科技股票。巴菲特目前在Apple的投資接近2.496億股份,相等於5.5%股權,價值達驚人的567億美元。巴菲特的投資組合中有26.8%的股份捆綁在一隻單一股票。

當然,無論如何,Apple都不會是平平無奇的投資。該公司目前正在與微軟(Microsoft)爭奪「世界上最大的上市公司」的頭銜,並且坐擁所有上市公司中最龐大的現金儲備:2,106億美元。在過去的十多年中,該公司一直是硬件及服務的領先創新公司,推動業務增長。 

Apple計劃明年推出重新設計且可支援5G技術的iPhone型號,這將為無線服務供應商提供充裕時間,擴展5G服務覆蓋範圍。這應帶動消費者升級其智能手機,並很可能在明年年底,將iPhone的銷售重新推高至該公司總收入50%以上。

Apple亦在可穿戴設備和服務方面顯著增長。該公司準備推出Apple TV,並通過其音樂服務一直擔佔全球串流市場份額。不用多說,巴菲特真的很喜歡自己公司在Apple上的投資。

消費必需品:佔巴菲特投資組合的14.9% 

消費必需品是在巴菲特投資組合中佔據重要地位的第三個領域。不過,值得注意的是,在2011年第三季度,巴菲特將巴郡40%以上的投資金額投放於消費必需品。於2001年,當時消費必需品僅佔巴郡投資組合的14.9%,該比率是歷來最低。

顧名思義,消費必需品公司的精妙之處,在於該公司銷售的產品位列消費者購物清單上的首幾位。不論經濟強勁或萎縮,消費者幾乎不可能改變其購物習慣。這令消費品必需品的銷售和現金流非常容易預測,且通常意味著該等產品具有合理的強勁定價能力。

巴菲特投資組合中,最引人注目的消費必需品是巴菲特持有30多年的可口可樂(Coca-Cola) (NYSE:KO)。可口可樂公司在世界各地(除北韓以外)均有業務,令該公司在地域收入方面擁有無可匹敵的多元性。該公司亦在全球擁有21個品牌,目前產生超過10億美元的全年銷售額。可口可樂穩健的現金流,以及其品牌的全球知名度,都對該公司連續57年增加年度派息的超卓表現,發揮一定作用。 

儘管在增長的角度來看,消費必需品不會為投資者帶來驚喜,但在穩定性和純利增長方面,其他領域的股票難以相提並論。


 

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