李寧有限公司 (SEHK:2331) 是中國領先的體育品牌企業之一。集團設計、製造及經銷體育用品，包括「李寧」品牌為主的專業及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產品。
多年來的發展驚人，並銷售多個自有或特許品牌的其他體育產品，涵蓋乒乓球（紅雙喜）、戶外運動(AIGLE)及羽毛球（Kason）等領域。
集團擁有多間特許經銷商及直營零售門店，前者有4,838間，後者有1,506間，餘下的793間門店則屬針對兒童而設的「李寧YOUNG」品牌。銷售點總數同比增加10.9%，充分印證品牌和公司的增長。
值得讚嘆的是，李寧現在更集中於體育研究、新產品設計及發展以帶動銷量，而銷量亦透過其電子商務渠道有所提升，同店銷售也錄得低段增長。以下是我喜歡李寧的三大理由。
1.純利和營運利潤率的增長可觀
李寧於2014財政年度曾錄得經營及淨虧損，其後逆轉，經營及淨利潤均升至新高。2015年至2018年，其經營利潤率由2.2%升至7.4%，而經營利潤則增加近五倍。純利雖然較為波動，但仍於2018財政年度以人民幣7.153億元(1.016億美元)創五年新高。
2019上半年，繼續錄得增長，收入同比上升32.7%，經營利潤由人民幣2.938億元升至人民幣6.78億元，增幅超過一倍；純利(不包括一次性項目)由人民幣2.685億元倍增至人民幣5.61億元。
2.自由現金流上升
我喜歡李寧的第二點，在於其產生自由現金流的能力。集團於2014年錄得虧損時，自由現金流曾出現負數，但此後成功轉為正數，並持續獲得改善。自2015財政年度起，經營現金流由人民幣6.87億元增至人民幣16.7億元，充分展現其過人之處。
與此同時，資本性支出相對穩定，保持在大約人民幣4億元的水平，因而令自由現金流顯著上升。2019上半年，李寧的經營現金流錄得雙倍增長至人民幣13.7億元，我相信其自由現金流將又一年創出新高。
3.恢復派息
集團宣布因業績改善，全年派息人民幣8.78分。李寧對上一次宣布派息已是2011財政年度，當時年度股息為人民幣11.07分。
於2012至2014財政年度三年均錄得虧損後才轉虧為盈，並因此暫停派息。集團恢復派息，顯示財務表現正在好轉，並產生足夠現金回服股東。