金山擬分拆 價值將釋放

金山軟件(03888)新近公布有意分拆旗下金山雲上市,加上季績期內成功扭虧,表現優於市場預期,刺激股價急升。倘若分拆順利,相信公司價值能夠得到釋放,股價前景自然看俏。
金山雲為金山軟件一間非全資附屬公司,於2012年成立,其主要從事提供雲存儲及雲計算服務,是金山三大業務(網絡遊戲、雲服務及辦公軟件)之一。金山雲繼續保持中國公有云IaaS市場前五,互聯網前三地位。據國際數據公司(IDC)發布《2019Q1中國公有云服務市場跟踪報告》顯示,金山雲繼續保持中國公有云IaaS市場前五、互聯網雲廠商前三地位,且是自2016年以來,金山雲已連續3年保持這一行業領先地位,金山雲自2013年以來年均複合增長率超過200%的超高速增長,星展唯高達報告則指出,金山軟件旗下雲服務及辦公軟件年均複合增長為46%

事實上雲業務對公司收入的貢獻已躍居第一位。金山軟件日前公佈截至2019年9月30日止三個月業績,雲服務實現營收9.76億元人民幣,同比增長62%,佔公司2019年第三季度總營收的48%。 集團營業額增長31.6%至20.23億元人民幣,業績轉虧為盈,錄得股東應佔溢利3606萬元人民幣,金山雲貢獻絕對功不可沒。由於公司扭虧加上主打業務維持高速增長,金山軟件盈利前景可以睇好。

分拆提高估值

集團主席雷軍公佈分拆金山雲的同時,金山軟件其中一項主業——辦公軟件業務亦正式在內地科創板上市,簡稱金山辦公(SHA:688111)於11月18日正式掛牌,發行價為45.86元人民幣,首日收報126.35元人民幣,升值1.75倍,市值約600億元人民幣。

類似的路徑可能可以複製在金山雲身上。雖然金山雲建議分拆及上市的條款(包括上市地點、發售規模、價格範圍及公司股東可獲得金山雲證券的保證配額)尚未確定。

,不過,根據內媒報道,去年1月29日,金山雲宣布獲得2億美元融資,連續47天內金山雲三次發布D系列融資消息,一個多月融資總額達7.2億美元,投後估值達23.73億美元,刷新中國雲計算行業融資額和估值最紀錄。相信當金山雲有具體上市文件公佈,將可帶動金山軟件估值上升。

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