寶潔業績遠勝預期

過去三季每季銷售增長均超出管理層目標。

投資者看好寶潔 (Procter & Gamble) (NYSE:PG) 的最新業績。該公司最近的財務表現是2013年起進行策略性轉型後的最好一年,市場的信心因而大振,看好寶潔的增長在2020財年仍能動力十足。

寶潔在10月22日(周二)早上公佈的這份業績,市場期望本已很高,但所有指標依然遠勝預期。因此雖然距離新財年只尚餘一季,管理層仍然罕有上調業績指引。

我們先來深入分析最新業績,稍後才詳談上調預測的細節。

銷售動力勢不可擋

銷售額自然增長7%,成績驕人。管理層8月初預測業績增長將放緩,但與上季相比,寶潔的增長保持穩定,更是十多年來增速最快的一季。

幾乎寶潔所有產品類別的銷售增長均很亮麗。包括SK-II和中國Olay品牌的美容業務分部增長10%,而包括Tide專營洗潔劑系列的織物護理業務分部增長9%。當中只有儀容護理業務分部表現低迷,當中包括吉列 (Gillette) 剃須刀品牌的業務疲弱,銷量略為下滑,銷售額則微升1%。

總體而言,相對於同業的Kimberly-Clark,寶潔的業績持續保持強勁動力。旗下包括Huggies尿布品牌的Kimberly-Clark於同日公佈季度業績,銷售增長為4%。

財務實力雄厚

寶潔同期的財務表現非常亮麗,有賴削減成本、提高售價和降低商品成本,毛利率錄得上升,銷售開支對銷售額的佔比亦下降。這些利好趨勢有助營業利潤率提高近3個百分點,經調整匯率變動後,每股核心盈利增長24%。

寶潔成功將91%營業現金轉為自由現金流,這是管理層財務計劃的核心策略,亦使財務表現強勁。該計劃獲得成功,使寶潔能夠直接向股東回饋約50億美元,其中19億美元以股息派發,30億美元則用於該季的股票回購。行政總裁David Taylor於新聞稿中表示:「我們實現可觀的收入增長,利潤率上升,並能產生強勁的現金流。」

前景更加一片光明

寶潔上調2020年業績指引的多個指標。Taylor和他的團隊現時預測銷售自然增長介乎3%至5%,之前的範圍則是3%至4%。每股核心盈利增長目前則由之前的介乎4%至9%上調至5%至10%。

上調預測的幅度當然只屬溫和。不過自今年首個財季剛結束,管理層就有足夠信心上調收入和盈利預測,已足證目前增長計劃具備強勁動力。此外,公司過去三季核心銷售增長每季均能超出預期,清楚看到這家巨擘的消費品動力十足,在面對勁敵嘗圖搶奪美容產品、醫療保健和織物護理等市場的分額下,仍有此成績實屬難得。


 

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