買入美高梅中國會是一場豪賭嗎?

澳門博彩市場自2016年8月起開始復甦。若干新大型綜合度假村於近年相繼於路氹開業,亦令市場容量增加。此外,基建設施的投資及客房供應的增長亦帶來更多遊客,包括到訪澳門的過夜遊客。因此,澳門博彩股再次成為投資者留意的主題。

美高梅靠新賭場撑增長

美高梅中國(SEHK:2282)今年上半年經營收益113億元,同比升 24.5%。但澳門美高梅(舊美高梅)的娛樂場收益其實不升反跌至 59.8億元,同比下降 7.12%;此番升幅全靠2018年2月13日開業的美獅美高梅(新美高梅)仍在高速發展階段,娛樂收益達 41.8億元,同比升 142.6%,當中主場地賭枱贏率同比升 4.9個百分點至 24.0%,帶動主場地賭枱總贏額同比升 96.9%。

由此可見,美高梅未來業績很大程度上要看美獅美高梅的發展。不過,美獅美高梅已開業一年半,此前的低基數效應相信將逐漸消退。高業績增長是否能夠維持?

美高梅可受惠輕軌通車

近年,澳門有開始從VIP往中場非博彩轉型的迹象。但轉型成功與否還要視乎地區的旅客接待能力。在基建配合上,雖然近年有港珠澳大橋的開通令中港居民到澳門更便利。但使用大橋的旅客普遍為平民級和不過夜的觀光,到埗後主要停留於澳門半島,雖然舊美高梅亦位於半島,但其定位以高端中場為主,難以從大橋中受惠。美獅美高梅位於路氹,緊挨輕軌「路氹東站」。高鐵延伸和市內輕軌均計劃在年底開通,期後旅客就可以從廣東高鐵延伸(拱北到橫琴)到達橫琴過關,再乘坐市內輕軌到達美獅美高梅,為中場客的到訪帶來便利。

在酒店方面,兩家美高梅目前共有約 2,080間酒店房間,在澳門六家博彩公司中算最低水平。暫時只有美獅美高梅仍有少量別墅酒店有望在今年推出,雖然集團曾表示會計劃在美獅美高梅北側修建新的酒店大樓,但仍然是「十劃都未有一撇」。

在娛樂設施和特色上,集團積極布局多樣化的非博彩產品,以提升自身在中場的競爭力。年初至今,美獅美高梅推出多種精品演出,包括3月的假面舞者舞蹈劇、5月哈利波特交響音樂視聽會、8月薛之謙演唱會、9月的武林傳奇綜合格鬥冠軍賽等。同時,美獅美高梅現有全新的貴賓室、「雍華一號」俱樂部、「雍華府」,以及「雍華府」酒店別墅,相信美高梅將繼續擴大高端產品供給,增加對高端客戶的吸引力。但目前集團的VIP業務正受到外部環境拖累,例如貿易談判進程、內地宏觀表現、海外競爭、政策往中場導向等因素影響,集團VIP業務增長短期內會受到壓抑。

美高梅估值處相對低位

在估值方面,近日美高梅的估值在 9.2倍預測 EV/EBITDA 水平,相較過去 5年 15.4倍的平均水平低了逾四成,的確是具吸引力的買入點。

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)