阿里巴巴與網易結盟 構建壯闊「護城河」

阿里巴巴(Alibaba) (NYSE:BABA) 上周同意以20億元(美元•下同)購買網易(NetEase)旗下 (NASDAQ:NTES) 的跨境電商平台考拉海購(Kaola)。於4年前推出的考拉海購,為中國消費者提供購買海外市場奢侈品的平台。

阿里巴巴亦將斥資7億元,收購網易旗下音樂串流平台網易雲音樂(NetEase Cloud Music)的少數股權。筆者將在下文闡述該兩項交易壯闊阿里巴巴的 「護城河」,並加強其核心業務。

了解阿里巴巴的業務

阿里巴巴是中國的電商龍頭。根據美國市場研究公司eMarketer的資料,該公司控制56%市場,旗下四個核心購物平台分別為:消費者對消費者(C2C)平台淘寶、商戶對消費者(B2C)平台天貓、商戶對商戶(B2B)平台Alibaba.com,以及海外購物平台全球速賣通(AliExpress)。

該等業務發展得如火如荼。阿里巴巴的核心商業業務上一季錄得44%的年度收入增長,而其購物平台的移動每月活躍用戶數目增加3,400萬名新用戶,用戶數量達到7.55億名。

阿里巴巴的核心商業業務持續獲得盈利,並支持旗下其他虧損業務,包括其雲端、數碼媒體以及創新解決方案業務。該等業務擴闊阿里巴巴對抗騰訊(Tencent)(SEHK:700) 及百度等生態系統敵手的護城河。

阿里巴巴多年來投放大量資金於其數碼業務,原因是為其影片播放平台優酷土豆以及亞里巴巴音樂串流平台購買內容的費用高昂。上述兩個平台均處於劣勢——百度的愛奇藝及騰訊視頻壟斷串流影片市場,而騰訊音樂(NYSE:TME) 領先音樂市場。

上述交易令阿里巴巴得益的原因

阿里巴巴的核心商業業務面臨兩項長期不利因素:來自由騰訊支持的競爭對手京東網站拼多多的競爭,以及中國經濟逐步放緩。

該公司透過以下各種渠道,擴張業務至中國以外市場,以應對該等挑戰:其東南亞購物平台Lazada、為希望向中國商戶購買產品的海外買家提供服務的全球速賣通、為希望向中國供應商購買產品的海外買家提供服務的Alibaba.com、連接國際品牌和中國買家的天貓全球(mall Global),以及可進行直接跨境銷售的天貓國際(Tmall International )。

研究公司Analysys表示,天貓國際現時領先進口市場,市佔率為29%,緊隨其後的是網易的考拉海購,市佔率為22.6%。
據報稱考拉海購於本年初與亞馬遜 (NASDAQ:AMZN) 中國商討合併,後者控制6%的市場。目前該交易很可能已告吹。不過,天貓國際加上考拉海購的組合,應該能夠令阿里巴巴可控制超過一半的跨境進口市場。

這是一個明智之舉的兩個原因。首先,有關交易令阿里巴巴作為開雲集團(Kering)旗下Gucci及Burberry等奢侈品品牌的頂尖電商合作夥伴形象,該等品牌透過天貓全球及考拉海購銷售產品。第二,富裕客戶在經濟放緩期間仍然花費巨額購買奢侈品,這可以抵銷價格較低產品銷售疲軟的影響。

至於在音樂串流領域,騰訊音樂控制三分之一的市場,而網易雲音樂則遠遠落後,位居第二,市場率為15%左右。Alibaba Music的市佔率則較低,為單位數。

因此,阿里巴巴購買網易雲音樂的少數股權,令其可以與網易共享部分串流音樂資源(例如內容共享許可),藉此減低其產生虧損的數碼媒體業務的長期營運開支。

上述交易令網易得益的原因

網易的大部分收入來自網上遊戲,但其上一季的28%銷售來自旗下兩個電商平台 — 考拉海購及網易嚴選。上一季的電商業務收入按年上升20%,而網易嚴選的增長較考拉海購更快速。

網易嚴選的業務模式較考拉海購更具爭議性,原因是其銷售品牌產品的「無品牌」版本,非常接近完全仿製品。不過,網易看來輕鬆看待有關風險,且明顯其傾向銷售其增長較慢的跨境購物平台,專注於網易嚴選的增長。

網易可將出售考拉海購所得款項用作擴張網易嚴選,或開發新遊戲,這將擴闊其護城河,對抗中國遊戲市場霸主騰訊。

同時,阿里巴巴的串流音樂投資可增加網易「創新業務」(包括網易雲音樂及丈其他較小規模業務)的營運利潤,該等在經歷多年虧損後,最終在上一季錄得營運利潤。

雙贏交易

阿里巴巴與網易的交易令兩間公司都受惠。阿里巴巴擴張其電商及串流平台,而網易利潤最少的業務獲得急需的「強心針」,精簡其業務。此外,有關交易擴闊兩間公司的護城河,對抗騰訊不斷擴張的服務生態系統。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com