新創建(SEHK:659)最新公佈2019年全年業績，每股基本盈利1.04港元，下跌33%；財政年度末期股息:每股0.29港元。全年派息0.58，與2018年比較下跌25%。
公司股價自今年2月份最高21.9元，下跌至近期11.52元，跌幅47%。對比其他綜合企業如受英國脫歐影響的長江基建(SEHK:1038)和受國泰事件影響的太古(SEHK:19)，跌幅相對較大。現時股息率有5%，看來吸引，但筆者認為如果作長線收息，還要觀察以下幾點:
1.人民幣貶值
對比其他國內公路收費股如越秀交通(SEHK:1052)，新創建主要借貸都是以港元和美金為主，受人民幣貶值影響幅度仍然很大；公司2019年道路收費業務的應佔經營溢利也因外匯影響而由+4%變為-7%。
2.飛機租賃業務競爭持續激烈
航空業務方面，新創建的應佔經營溢利下跌28%，主要由於自上年度減持北京首都國際機場和Goshawk收購SkyAviation產生一次性收購開支影響。
雖然Goshawk去年9月完成收購SkyAviation後，晉身為全球十大飛機租賃公司，但離龍頭地位還有一段距離；由於行業集中度低，新創建未來增長的確定性暫時不能肯定。
根據KPMG最新報告 “Airline Economics: The Aviation
Industry Leaders Report 2019” 顯示，飛機租賃業務競爭格局仍然激烈，售后回租利潤持續下降；同時，在貿易戰，油價波動，強美元，全球經濟放緩的情況底下，航空業未來營運相信會更加困難。
報告連結：http://bit.ly/2mM5e8d
3.富通保險短期發展受阻
新創建去年公佈以215億港元現金收購富通保險，希望配合人口老化，大灣區發展和新世界醫療保健業務合，提供公司未來穩定收入。富通作為一間以本地業務為主的保險公司，今年保費增長因應本港近月政治事件必定受到影響。以保誠保險為例，該公司管理層最近公佈第三季至今的整體保單和投保金額，按年錄雙位數字下跌；新創建收購富通後能否立即帶來收入增長仍未知之數，最怕日後還要因為高價收購而作大幅減值撥備。
最後，作者引用萬里富最近發表的「高息股投資者需要知道的兩件大事」文章為新創建作出一個總結。
新創建雖然過往業績和股息有穩定增長，但參考2019年的業績後發現公司已經出現明顯結構性改變；核心業務在不斷改組的情況下仍未穩定下來，以股息可持續性和增長性兩個重要指標來判斷，新創建作為長線收息股的條件暫時並不符合。避免變相中下高息陷阱，建議投資者還要觀察公司業績多一段時間才可作決定。
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