3大原因分析 藍籌碧桂園價值為何被低估

2018年,是房企轉型的視窗期。經歷了近 20年的行業快速增長,「天花板」漸漸浮現。時代變遷,加上經濟發展蓬勃,社會誕生了更多新的需求,一眾房企亦積極與時併進,主動求變,高科技、銀髮服務、教育、醫療等不同領域均是房企多方位的發展路向。若果要評論跑得最出色的一間房企,就不得不提碧桂園(SEHK:2007)

在分析碧桂園前,我們不妨先看成果。在 7月 22日發布的最新《財富》世界 500強排行榜中,碧桂園憑著營收同比大增 70.7% 至 573.09億美元,盈利同比增長 35.7%至 52.34億美元,排名由去年的第 353名大幅躍升至第 177名,成為今年排名上升幅度最大的一所企業。而造就碧桂園急速傲翔的原因,正是集團二次創業成效顯著,實行「地產+機器人+現代農業」三馬齊驅之勢,速度自然更快!

「三馬齊驅」的深化布局

碧桂園自2018年進軍現代農業和機器人領域,到今年初集團提出「為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業」的新定位,一個嶄新的碧桂園慢慢展現其輪廓。

第一馬:地產本業

碧桂園在 2018年年報中指出「公司將挖掘房地產價值鏈內業務及資產價值,繼續聚焦城鎮化帶來的住宅及相關需求,打造覆蓋客戶全生命周期的資源整合平台」。

近年中央收緊政策以促進房地產市場健康發展,部分房企增長勢頭因而減慢。但碧桂園 2015至 2018年間權益合同銷售額由 1,245億元(人民幣・下同)倍增至 5,018.8億元,年複合增長率高達 59.2%,可見集團於行內的強韌競爭實力。

為了更有效深度開發市場,碧桂園作出兩手部署,一來以機器人業務打造高科技智慧社區,二來透過現代農業振興鄉村。

第二馬:機器人

2018年 7月,碧桂員成立全資子公司博智林機器人,冀以人工智能技術打造覆藝機器人全產業鏈的生態圈,而現時研發中的主要為建築、餐飲、醫療、農業、智能家居、物業服務及製造業等範?的機器人及智能設備系統。

博智成立雖只一年,已遞交逾 370年專利,並且已在不同領域有所突破,例如自主研發的 AGV導航精度達國內一流水平。而今年 7月已有十數款不同功能的建築機器人樣機成功示範出一系列施工工序操作,意味著在可見將來集團工地能夠在安全、效率、環保及質量等水平有所提升。

第三馬:現代農業

2018年 5月,碧桂園成立碧桂園農業控股有限公司,正式進軍現代農業。所謂的「現代農業」,簡單而言就是科技與農業結合,覆蓋農業的全產業鏈,核心項目包括研發服務、智慧種業、健康糧油、精品果蔬、海洋漁業、都市農業、現代農業科技園、鳳凰優選。

而要做到這「新時代」與「舊產業」的融合,碧桂園在同時引入人才、技術、設備及利用機器人的研發優勢進行前端研發;運用農業大數據、設施農業、分子育種等,配合第三方權威檢測機構監測,實行「公司+基地+農戶」的中端生產模型;再配合鳳凰優選社區門店為主體的終端銷售,面向集團共約 400萬名業主及國內國外各個市場。

持續優化財務穩健度

在碧桂園這覆蓋「天上地下」的多元發展有望達成協同效應的同時,集團的財務狀況亦有所改善,以絕高速發展造成財務不穩的弊端。集團自 2016年至 2018年連續三年錄得經營淨現金流入,淨貸款比率按年下降 7.3個百分點至 49.6%,處於行業較低水平,顯示資產狀況有所鞏固。截至去年年底,集團可動用現金餘額 2,425.4億元,佔總資產的 14.9%,對短期附息債務的覆蓋比率達 1.92倍,另有近 3,017億元的未使用銀行授信額度,反映集團資本充裕。可見碧桂園這匹馬勁力充沛,有望跑得更高更遠。

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