吸塵機械人iRobot股價面對哪些挑戰?

吸塵機械人製造商iRobot(NASDAQ:IRBT)早前公佈季績,可惜投資者「不收貨」,拖累 iRobot 股價急跌。目前,這間消費者技術公司年初至今的表現只僅僅跑贏大市。在公佈業績前,iRobot 的股價已累升近 60%。

iRobot 股價劇烈波動很可能是由於這間 Roomba 製造商首季收入疲弱兼盈利能力下降,加上 iRobot 預計第二季的盈利趨勢將惡化。不過,管理層在與分析師的電話會議上明言,公司的放緩與競爭無關。行政總裁 Colin Angle 和其團隊又指,相信公司將可達到 2019 年的收入和盈利預期,儘管要到今年稍後時間才能錄得當中大部分收入。讓我們來看看管理層在業績電話會議上怎說。

iRobot 今年開局良好

我們按年度管理業務,並鼓勵投資者也這樣看待我們的業務。

—— 行政總裁 Colin Angle

與上季相比,iRobot 的增速放緩,但觀乎其消費者焦點和假期的影響,這並不令人感意外。話雖如此,但出貨量由之前 12 個月的 23%降至 7%,仍難免令人有點不安。此外,庫存水平亦飆升,這通常是個警號,顯示需求並未跟貼公司高管的目標。

不過,Angle 和其團隊指,造成營運指標疲弱的原因並不令人那麼憂心。收入增長是受產品推出的時間和公司為應對新關稅而改變定價影響。高管解釋,庫存飆升同樣是受到這些暫時性問題影響。整體而言,公司仍預期,2019 年全年的表現仍按原計劃而行,國內和國際市場的收入均將以雙位數的速度增長。

盈利下跌

首季毛利率為 50%,相比 2018 年首季為 53%。毛利率下降 300 個基點主要是受定價和促銷活動影響,特別是在我們過渡到新產品之際。我們預計,首季會是 2019 年毛利率最高的一季,我們仍預期全年毛利率約為 48%。

—— 財務總監 Alison Dean

公司管理層之前警告投資者,由於公司吸收關稅上調的影響,故預計今年毛利率將下降。此外,產品組合亦轉向新發佈的 Roomba 機型,該掃地機械人機型的生產效率低於現有設備。

公司高管指,有關趨勢導致毛利率由 53%降至 50%,且未來幾季或會進一步下滑。iRobot 仍可望達到今年的毛利率預期(約 48%),相比去年和 2017 年毛利率分別為 51% 和 49%。話雖如此,投資者仍不能排除毛利率下降某程度上是由於競爭加劇而造成,而這可能會在未來幾年侵蝕利潤。

前路難行

總而言之,次季的營業收入或將介乎打和至略負,但我們預計,下半年的營業收入為正數,足以達到公司全年對營業收入的預期。

— Dean

iRobot 確認全年展望,即 2019 年收入增長穩健,整體盈利能力良好,惟有關預測突顯股東未來幾季面臨的一個重大風險。

第二財季的財務阻力比首季更强,或導致公司的經營溢利接近零。雖然 iRobot 仍有可能達到或超出目標,但投資者要到假日購物季前幾個月才能清楚了解其市佔趨勢。而在這之前,公司的定價和盈利指標很可能維持疲弱。不過,若一切按計劃進行,第三和第四財季應足以彌補 iRobot 今年起步緩慢有餘。

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