拆息上升 小心收息股

美國聯儲局暗示在下半年或有機會減息,亦持續為美股帶來一定支持。不過,對於香港而言,除了近日的政治風波以外,拆息上升亦是市場比較關注的另一焦點。

拆息升反映多項因素

簡單而言,拆息上升,反映銀行同業之間港元供應減少,所以同時反映這個現象的是港元匯價會上升。港元供應減少的原因,表面上只有一個:因為銀行客戶提取資金,並離開香港的銀行體系,導致供應減少。然而,深層的原因還有一個:海外資金熱錢流入,並將外幣換成港元,再買入香港資產進行投資,都有機會引致拆息及港匯上升。

所以,觀察港元資金流動,除了拆息以外,股市上下變動也要留意,以支持資金流出還是流入銀行體系的理據。

隨著香港政治風波越滾越大,港股上周表現也比較參差,所以可以大致總結,港匯及拆息上升似乎與資金離開香港銀行體系有較大的關係。加上即將半年結,部份企業需要資金「找數」結算,也會進一步拉高拆息。

拆息持續高企對港息有壓力

事實上,即使美國預期即將減息,但目前而言香港與美國仍有一定的息差,但隨著拆息上升,本地銀行有機會透過加息留住港元。假如銀行加息,則會對港元資產,尤其是股市及樓市有一定影響。

銀行加息,最敏感的是一眾供樓人士,每月的供款將會增加。同時也會對潛在買家構成一定的壓力,令購買力減弱,故此樓價短期或會有小幅震蕩。但如加息維期不長(畢竟市場仍然預期美國將會減息,會抑壓香港銀行加息的意欲),未必對樓市有太大的影響。

不過,對於流通性更高的股票市場而言,資金流入及流出,已經會直接反映在股市之中。假如銀行加息,最受影響的股票將會是本地的收息股,例如是增長緩慢但穩定的公用股,及息率較低的本地地產股及收租股等,理論上要維持一定的息差,股價有機會受影響而下跌(假設公司營運效率不變,股價下跌,股息率越高)。

所以,在此期間,投資者需要考慮是否對資產組合的收息股比例作出調整,而未持有收息股的投資者,則可靜心等待香港及美國的息口走勢,待有更明確的方向時,再買入收息股以取得更佳的回報。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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