錯峰生產利好水泥價 中國建材趁調整先吸

踏入6月,全國多個地區水泥企業密集進入錯峰停產,其中山東、河南、山西、陝西、河北等地水泥企業預計停產15天至30天,由於其價格基數相對偏低,北方水泥價格有望持續上漲。

相反,南方受到雨季及部分地區環保管控影響,需求下滑,價格開始小幅下挫,形成水泥價格「南降北升」的情況。

然而,業內人士認為,南方降價幅度或小於去年,而北方水泥價格表現會較為強勁,今年水泥價格整體將繼續向好。

水泥價格持續上升

事實上,3月以來水泥價格一直上漲,反映全國水泥市價及波動情況的全國水泥價格指數,由低位144.99反覆上揚,截至上周報150.21,續於高位運行。

水泥價格造好主要原因是各個地區受惠天氣晴朗,建築市場全面復工,在庫存減少下,帶動了熟料和水泥的價格。另外,受限於環保壓力因素,個別地區公布延長錯峰生產計劃,導致需求整體回升,行業庫存處於歷史低位。

據數字水泥網資料,上周全國水泥庫容比按周輕微下跌至56%,供應仍然偏緊,而6月上旬北方大部分城市水泥庫容比維持在60%至70%之間,令水泥價格處於「易升難跌」階段,短期仍有進一步加價空間。

生產力下降,供應量減少,令水泥價格飛升,以致大部份水泥企業盈利情況也得到改善和提升。

另外,中國政府當局會在今年加大基建投資應對貿易戰和房地產市場有望復甦,均是利好因素。

估值低 盈利升 追落後

在水泥股中,中建材(SEHK:3323)表現值得留意,2019年首季純利按年升176%至26.1億元人民幣,按季升209%,首季毛利約117億人民幣。

中建材現價市盈率(PE)不足6倍,相對另一隻一綫水泥股海螺水泥(SEHK:914)的7倍PE,估值相對吸引。

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