美國總統特朗普突然發難，兵荒馬亂之際難免殺錯良民，白雲山（SEHK:874）股價急跌20%，慘成受害者。不說不知，坐擁王老吉這個涼茶品牌的白雲山股價十年升12倍，升幅完勝維他奶國際（SEHK:345）。
雖然白雲山已經榮升10倍股，惟在全國各地陸續興建生產基地，勢可將涼茶市場從人口僅得1億人的廣東省擴展至全國13億人，可見升勢有餘未盡，增長潛力更勝維他奶。
白雲山升幅更勝維他奶
十年前的4月底維他奶股價收報3.5元，十年後的4月底收報39.5元，十年股價升10.3倍。同期白雲山股價由3.07元升至40.65元，期內股價升幅達12.2倍。原來白雲山的升幅更勝維他奶這位股市萬人迷。
事關白雲山在2012年收回王老吉這個涼茶品牌自行經營，白雲山業務開始從傳統中藥公司轉型為銷售涼茶的內需股，帶動白雲山股價在過去十年升足12倍。因為王老吉這個品牌回歸白雲山後，王老吉純利由2012年的3,000萬元人民幣，急升至2018年的8.5億元人民幣。單計去年王老吉純利8.5億元人民幣，同比上升34%。
13億人火鍋熱 涼茶行銷全國
近年內地流行火鍋飲食文化，既有走高檔路線的海底撈（SEHK:6862），也有收費相宜的呷哺呷哺（SEHK:520）。無論吃什麼類型的火煱，食客均要飲涼茶下火。故王老吉乘著火鍋熱潮，在全國各地興建生產基地，將涼茶產品引進各省全新市場，成為白雲山營業額及純利增長動力。
根據去年白雲山年報，集團部署在蘭州、梅州、南沙、雅安興建生產基地或擴產。隨著這些生產線在未來陸續落成，白雲山旗下的王老吉持續處於高增長期。
反觀，維他奶武漢廠在2016年落成後，最快要2021年才有東莞新廠落成。早前維他奶主席羅友禮指出，預期內地業務增長放緩。換言之，最快三年後維他奶始能重拾近年錄得的高速增長。
從擴產步伐這個角度出發，白雲山增長潛力較維他奶優勝。從估值角度出發，白雲山市盈率僅得13.8倍，維他奶市盈率卻高企於70倍水平，白雲山較維他奶便宜。綜合增長潛力及估值，白雲山投資價值高於維他奶。近日白雲山股價急跌20%，不失為趁低吸納的好機會。
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