四大銀行股中最優質的派息股是……

根據銀行股投資者的想法，我們現時正生活在一個奇怪的時代。美國四大銀行中的三間：摩根大通(NYSE:JPM)、富國銀行(NYSE:WFC)和花旗集團(NYSE:C)的股息目前全部均高於標準普爾500派息股的平均數， 美國銀行(NYSE:BAC)亦並不落後多遠。

此現象頗為奇怪，因為傳統上，大型銀行在派息方面一直較為吝嗇。所以相對而言，這是收入型投資者的發財機會。不過，四大銀行的派息不盡相同，當中有一隻我認為是最佳選擇。

追逐回報率

讓我直接切入主題，清楚明言：我鍾情於摩根大通。從以下的表格可以看到，在四大銀行中，摩根大通的派息率只算是第二高，但我認為是最明智的選擇。

資料來源：公司新聞稿，YAHOO!財經。截至2019年4月22日。

因為在基本面方面，摩根大通在銀行股中最為出類拔萃，而他們近期的表現亦令人驚艷。

最新的財務報告指出摩根大通的業績表現相當亮麗。第一季收入按年上升5%，達299億美元，比分析師預期的平均數高出15億美元。純利亦顯著上升12%，達92億美元，或每股2.65美元。數字反映摩根大通明顯較為優勝，綜合而言，預測者最初預期每股盈利只有2.35美元。

平情而論，摩根大通的業績確實有受惠於加息，但卻未能道出全部實情。

對於有如此規模和發展的銀行而言，貸款收入較2018年第一季上升4%並不算是甚麼豐功偉績。 舉足輕重的效率比率錄得下降（畢竟越低越好），由上一季的59%及2018年第一季的56%下降至55%。摩根大通公開的秘密武器——強勁的投資銀行營運，帶來了重大的收益，商務銀行業務方面錄得豐厚增長，收入上升達44%。

過去五年，摩根大通成功在競爭中突圍而出，令年度收入增長接近15%，升幅較排行第2的美國銀行多出一倍，雖然美國銀行多年來一直表現強勁，但如此業績確實並沒甚麼驚喜。

淨利息收入對銀行業而言是最重要的盈利能力，而摩根大通近期的增長亦反映了他們在這一方面明顯壓倒其餘三大競爭對手。若按年度進行估算，摩根大通過去五年在淨利息收入方面躍升高達26%；美國銀行再次排行第二，錄得16%；富國銀行錄得15%；花旗集團錄得負增長，下跌2%。

穩健的基本面

隨著近期的加息，加上泡沫經濟悄悄醞釀，整體環境一直有利於銀行業。所以，在討論銀行股的表現時，我們必須考慮到這些因素。即使是步履維艱的富國銀行，雖然他們醜聞不斷，更被聯邦儲備局禁止暫停業務增長，但仍然在佔優的範疇上錄得增長，帶來超乎預期的業績。

不過，即使環境有利於銀行業，但摩根大通的業績確實令人眼前一亮，從貸款錄得的增長和投資銀行的業績已可見一斑。而且效率比率亦略有下降，在實現這一切的同時，亦成功控制成本。

所以，對於鍾情高息股而又相信目前的經濟周期仍有發展空間的投資者而言，摩根大通絕對是四大銀行股中最佳選擇。考慮到他們可觀的股息率和卓越的營運質素，他們提供的利息的確最為豐厚。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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