內銀首季業績出爐 一文看重點

內銀公佈首季業績,首季淨利潤向好,主要受惠於利息淨收入增長強勁帶動,但淨息差收窄,資產質素和不良貸款率亦有改善。盈利能力仍是投資者焦點,筆者會先推招行和交行。

中國五大內銀都已經公佈季度業績,工行(SEHK:1398)交行(SEHK:3328)中行(SEHK:3988)、建行(SEHK:939),連同上周首先公佈首季業績的農行(SEHK:1288),五大內銀首季淨利潤都按年增長4%以上,首季淨利潤向好,主要受惠於利息淨收入增長強勁帶動,但淨息差普遍收窄,資產質素則繼續向好,不良貸款率亦有改善。

在五大國有大型銀行中,工行仍然是最賺錢,首季盈利820億元人民幣,但增速放緩至4%。若以盈利增速計,交行則以升4.9%跑出,中行只多賺4%。自2018年下半年開始,內地貨幣政策愈趨寬鬆,早前多間內銀都曾預示今年淨息差有收窄的壓力。

由於內銀盈利能力關鍵主要為淨息差,今年扭轉了去年擴闊的趨勢,明顯受到收窄壓力。表現較好的工行,淨息差按年僅擴闊1個基點至2.31厘,交行淨息差按年更擴闊23個基點,達到1.59厘。

筆者估計,由於大型銀行的淨息差在去年中見頂後陸續收窄,加上利率下行和流動性寬鬆,而且去年基數較高,今年淨利息收入增速會有所下降。對較小型的銀行而言,同業市場利率下降有助減低資金成本,不過利率下行最終會影響貸款市場,所有內銀都會受影響。

資產質素繼續改善

五大內銀的不良貸款餘額及不良貸款率均未能實現雙降(不良貸款率和撥備率齊降),建行和中行的不良貸款率較去年底持平,工行和交行則分別輕微收窄,但整體不良貸款則普遍有增加。

撥備方面,工行仍然維持較為審慎的撥備政策,撥備覆蓋率較去年底多10個百分點。資本率方面,中行和工行的核心一級資本充足率(CET1)都有所下降,中行降3個基點,至11.38%,工行則降14個基點,至12.84%。建行的資本水平則較高,首季CET1為13.83%,與去年持平。

為面對CET1都有所下降的問題,多間內銀今年初都有資本補充計劃。中行在4月公布,銀保監已經同意該行在境內市場發行不超過10億股的優先股,集資金額不超過1000億元,已表明會把資金計入該行其他一級資本;工行也在3月獲銀保監批准發行二級資本債1100億元。

現時可買入內銀嗎?

筆者認為,五大內銀其實等於一間內銀,它們的業務以至管理層其實都是共用的,例如今次中行都有公佈,董事長陳四清因工作調動關係辭任職務。工行後來則發通告宣佈提名陳四清為該行執行董事候選人。

從業務盈利角度看,因淨息差下降,大行今年撥備前利潤會遇到壓力,特別是去年上半年的基數較高。純利則主要視乎銀行的撥備政策,今年內銀的資產質素受壓,如果有多餘的資金亦會用作撥備,因此今年盈利增幅如果能與去年持平,已經算是不錯。反而,較小的內銀如招行的盈利能力可能比大型行來得更好,交行和招行(SEHK:3968)首季淨利息收入增長較佳,按年分別升19%和14%。

分享給你的朋友

美股表現近年持續強勁,不知如何入手?我們精選了10隻高增長美股,並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載!

想提早退休? 想提高每月的被動收入?

我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣,請立即按此免費下載!

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)