小心!龍頭科企正面對反壟斷力量

下屆美國總統候選人、民主黨參議員Elizabeth Warren今年3月發表了要「拆散」幾間龍頭科網公司的言論,大受關注。她認為現時Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOGL) 和Facebook (NASDAQ:FB) 手握太大權力,足以動搖美國的經濟、社會、和民主制度。身為前法律教授,她的建議相當具體,就是把這些年收入超過250億美元、供應大眾網上平台的公司,定義為「平台公用事業」(platform utilities),必需接受政府監管,亦不容許他們不斷以併購其他公司來擴大規模,壟斷市場。她指出這樣做,才能保持市場公平競爭,消費者的權益和私隠受到保障。

她話一說完,當天Amazon,Facebook和 Alphabet 股價立刻應聲下跌。

分拆不一定損害小股東利益

Elizabeth Warren主要是針對這幾間公司涉嫌壟斷市場,令小規模的新創公司沒有生存空間,她點名要拆開Amazon和 Whole Foods 及 Zappos,還有Facebook和WhatsApp 及 Instagram,Google 和Waze, Nest 及 DoubleClick。

這是在美國本土針對科網公司最出位的言論,加上 Elizabeth Warren 是德高望重的資深參議員,市場反應才那麼強烈。其實想深一層,分拆對小股東不一定是壞事,要看分拆時的股權結構和定價,只是短期內這些股價可能比較波動而已。其實Elizabeth Warren當選下屆美國總統的機會並不高,這時丟了這顆震撼彈,即時測試市場反應,其實是好事,因為美國向來重視Anti Trust (反壟斷),這些科網巨頭被盯上,只是早晚的問題。

大的隱憂是大型訴訟和罰款               

在3月,Google被指妨礙廣告競爭,被歐盟罰了15億歐元。這已是Google 第三次「中招」,2017年,Google被指用程式偏袒自家購物服務,被罰24億歐元;再來是去年7月,被控濫用在Android作業系統市場的支配地位,被罰43億歐元。這樣算一算,Google已被罰82億歐元,絕不是小數目。而且歐盟執委會競爭專員Margrethe Vestager自2014年上任以來,打擊涉嫌壟斷市場的公司絕不手軟,而且鍥而不捨。

另外,用戶資料的私隱保護嚴重不足,也沒有監管,絕對是個計時炸彈。這除了引來政府和政黨關注,受害用戶也擔心自己的資料會被濫用。如果這問題沒有好好處理,那一天導致實質損失,這些科網公司可能要面對集體訴訟。

Facebook 的 Mark Zuckerberg 剛剛公開表示,希望政府加強監管互聯網,並訂立有關內容、數據和個人私隱的法規,這是很聰明的一步,表現了Facebook願意從善如流的態度,避免跟政府、監管機構及用戶站在對立面。

這應該是投資者樂見的。

*附注: FAANG美國龍頭科網股的簡稱,Facebook, Amazon, Apple, Netflix Google

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