港鐵事故連連 股價為何依舊強勢?

港鐵 (SEHK:66) 3月18日凌晨發生列車相撞,相撞在測試新訊號系統期間發生,懷疑與這新的系統有關,事件仍在調查中。港鐵爆出沙中線剪鋼筋事件才不夠一年,已經搞到滿城風雨,現在列車相撞,令港鐵再次成為眾矢之的。

全港輿論、政客及傳媒一面倒日日罵港鐵,好不熱鬧;與此同時,地鐵的股價卻靜悄悄地往上升,玄機在那裡?

港鐵業務及盈利分佈

 港鐵業務分四個板塊,分別為香港客運業務丶香港車站商務、香港物業租賃及管理業務、和中國內地及國際鐵路物業租賃及管理。而香港客運業務,佔港鐵總收入的36%,但利潤1只佔16% 。所以以投資者角度來看,最近的連番風雨,並不是世界末日;需要關注的反而是管理層的不穩定,會否影響港鐵未來的營運。

再看港鐵2018全年的業績表現,經常性業務收入錄得11.2%的增長,達538.7億港元,但因中國內地的物業發展利潤比去年大跌,所以總收入比上年減少2.7% 至539.3億港元,而股東應佔淨利也倒退4.9%,達160億港元。

再看港鐵四個主要業務的發展,無論收入和利潤表現都不俗,香港客運業務更錄得20%的利潤增長。其實為港鐵賺最多錢的,分別為香港車站商務、及香港物業租賃及管理業務,兩項加起來的利潤1就已經佔總利潤的74%,而兩項業務2018年均錄得增長。

雖然盈利下跌,但撇除投資物業重估,基本業績利潤7%至113億,按照政府規定的「分享利潤機制」,港鐵今年需撥出2.25億元作票價優惠。對於住在香港的小股東,相信這是一個 Happy Problem。況且今年港鐵派息慷慨,末期派$0.95 ,比去年同期高出9.2%,全年派$1.2 ,比去年增長7.1%。

市場自有定奪

 儘管駡港鐵的聲音鋪天蓋地,投資者和市場都無比冷靜。信奉 Efficient Market Hypothesis (中譯效率市場假說) 的朋友都知道,金融市場的價格完全反映所有訊息,換句話說,港鐵的股價已經為連串「撞板」事故評分。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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