一個助您作出投資決定的關鍵財務比率

投資者用形形色色的工具和財務指標來分析企業,而其中一個最有用的就是股本回報率(Return on Equity, ROE)。此比率衡量企業每一元股本的盈利能力,通常以百分比列示。計算ROE的基本公式很簡單:將企業的稅後純利除以公司的總權益。

美國企業集團杜邦(DuPont) 研發出一條公式,將ROE公式拆解成三部分,以作出更深入的分析,並提供更多真知灼見。ROE公式可進一步拆解成:

ROE=純利率x資産周轉率x財務槓桿

讓我們來順序探討每個組成部分。

純利率

正如我之前所純利率(Net Profit Margin, NPM)用以衡量公司每一元收入的盈利能力,計法是將純利除以總收入。NPM能讓投資者了解每一元的銷售收入能帶來多少淨利潤。NPM較高的公司較優勝,因爲這代表公司的成本效益較高,比起NPM低的公司,能將更多收入轉化為盈利。

資產周轉率

資產周轉率用以衡量企業將資產用作創造收入的效率。計法是將收入除以企業的平均資產。若資產周轉慢,則代表公司需要更長時間才能從資產賺取收入,又或者意味著這些資產陳舊或滯銷。不過,公司所在的行業亦很重要。相對輕資產企業,固定資產較龐大的企業的資產周轉率會較低。

財務槓桿

財務槓桿用以間接分析公司以債務來為資產增長提供資金的狀況,計法是將平均資產除以平均權益。用的債務愈多,財務槓桿比率便會隨分母下降而上升,而分子則不變。這就是爲何高債務水平可以「泵大」ROE,讓其看似很高,但同時,公司無法償還貸款的機會亦會增加。

愚人要點

透過將ROE分成三部分,投資者便能更深入了解公司的動力和每個組成部分,有助作出投資決定,因此我鼓勵投資者們好好利用它。

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