投資者會利用基準來將自己的投資與類似的資產作比較。所以，比較整個股市自然是合理不過的事。美國的標準普爾500指數是最出名的基準之一，涵蓋美國市場上一些最知名的大型股。投資者們追蹤標普500的原因如下：
- 由500間來自世界頂尖股票市場的公司組成，規模龐大且具代表性。
- 指數的成份股中不乏家傳戶曉的公司，例如亞馬遜公司(Amazon.com)、蘋果(Apple)和埃克森美孚(ExxonMobil)。
- 成份股來自各行各業。
這些都令標準普爾500指數成為衡量恒指表現的有用指標。讓我們深入了解兩個指數如何互相看齊。
恒指表現頑強
對港股的投資者而言，值得高興的是相比美國標普500，恒指的表現相當不錯。在過去20年（即1999年1月15日至2019年1月14日），恒指的升幅接近168%，而標普500的升幅「僅」為111%（無股息再投資之價格回報）。
用圖表來觀察兩者的表現會得出幾項有趣的發現。在兩個指數中，恒指在市道好時的升幅往往較高，而市道氣氛緊張時的跌幅亦往往較大。科網泡沫爆破及金融危機爆發前後便是兩個好例子。
造成此現象的原因之一，是恒指較為集中。恒指現時僅由50隻股票組成，正好是標普500的十分一。從長遠看，股票數量較多的指數表現一般會較平穩。
若要講一個得以令恒指與強勁對手匹敵的因素，那就是指數包含了眾多中國內地的公司。 中國在全球經濟的重要性與日俱增，全球投資者紛紛爭購中國企業的股票，務求分一杯羹。 回顧歷史數據，恒指在回歸後至經濟大衰退前（即1997年8月1日至2007年10月1日）的升幅達到135%，是標普500的一倍有多。
美國的十年
不過，「成也內地，敗也內地」。 讓我們把焦點轉到隨後的十年，即2008年1月1日至2018年12月31日。標普500在這段期間的表現遠勝恒指，幅度由94%至7%不等。不巧的是，內地經濟在這段期間降溫，對內地股票造成不利影響。
另一項重要因素，是正當全球經濟陷入衰退和隨後開始復甦之際，恒指成份股中大多數為金融類股。這類股票當時在恒指的權重達約50%。當然，金融業的欺詐行為最後引發金融危機，令行內的公司遭受重大打擊。隨著危機蔓延全球，恒指暴挫亦不足為奇。
再者，好幾隻知名的內地股，尤其是阿里巴巴和百度，均選擇在香港以外的交易所展開大規模首次公開招股(IPO)，前者在紐交所掛牌，後者則選擇在納斯達克交易所掛牌。兩者股價表現出色，若當時在港交所上市並獲納入恒指成份股的話，必能帶動指數上揚。
今天的我們： 2010年代末
兩個股票指數近期的表現並無重大差距。例如，在過去兩年，兩者表現基本上旗鼓相當。中國內地對恒指走勢的影響力仍然極大，而恒指仍然相當偏重金融板塊。
撇開近期的歷史不談，恒指和標普500仍有一個共通點 —— 兩者皆是全球數一數二最重要的股票指數。因此，全球投資者最好密切留意兩者的走勢。
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