
想要有超額回報,投資名宿Druckenmiller教路,投資不要只睇眼前,因為眼前的現狀已於價格反映,要跳出框框,諗定前18至24個月會發生甚麼事,環境會點變,有甚麼股票大家會認為盈利向好,你要見到與群眾智慧不同的事,才可以賺大錢。一些好明顯的,就好明顯是錯,如果你跟群眾智慧投資勢必輸錢。
Druckenmiller曾是索羅斯頭馬,當年擊潰英倫銀行一役他就是主力操盤手,已自立門戶好耐,屬神級投資者之一。Druckenmiller交易理念着重想像力,向前思考,自我主導研究同定投資方向,不局限於特定資產類別。他喜歡逆向投資,而且投資着重策略及專注,即是將蛋放入同一個籃,之後小心看管。他認為投資組合雖有數十隻股,但絕大部分回報都是兩、三個交易貢獻,所以自己會將錢放在最有信心的兩、三個交易想法,亦不會受到資產類別限制,這樣做令他更有紀律,因為如果於股票找不到機會,可以不持有股票。找不到吸引機會寧願不投資的理念,同股神巴菲特觀點一致。
至於Druckenmiller最近有何部署?他早前接受媒體訪問時指,自9月以來周期資產已跌兩成以及美債孳息曲綫倒掛,均是經濟警號,拋售已是看跌多少,而非會否惡化。結果12月成為了美股多年來最慘痛的一個月。
預期美聯儲明年減息
Druckenmiller認為,在央行收水下,環球經濟料放緩,所以他增持了2、5、10年期債,因為已預期孳息會續跌,而聯儲局2019年會減息,因為聯儲局要轉為刺激經濟,就要壓低借貸成本。他表示,自己做過最好的交易是2000年買入兩年票據,之後11次減息。另外,現時應沽空金融股,因會受減息拖累,同時應持有結構性增長股如微軟。Druckenmiller雖看淡大市,但不傾向做空股票,而是選擇買債,因為於熊市,不時可以有強勁反彈。
Druckenmiller今次操作相信已可大賺。思源同大家分享他老人家的投資理念及近日操作,是想大家明白,不要因為現時市況幾好或幾差而作出單純反應,更要考慮未來的可能性,要有想像力。
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